经过数周的猜测、炒作和所谓的 40 亿美元估值，Pump.fun 期待已久的 PUMP 代币发布变成了一场混乱的消失，而不是一个里程碑时刻。

传闻已久的 Gate.io 6 亿美元首次交易所发行 (IEO) 计划已取消，开发团队也陷入沉默，用户群也正在迅速萎缩。市场参与者怀疑 PUMP 究竟是下一个热门实用型代币，还是又一个掩盖其骗局的梗。

6亿美元的失误

本月初，Gate.io 上出现了一个代币销售页面，显示计划以每股 0.004 美元的价格出售 1500 亿枚 PUMP 代币，占总供应量的 15%。此次发行定于 7 月 12 日进行，Pump.fun 的估值为 40 亿美元。

参与人数没有上限，只有最低认购额。几个小时内，该页面的截图就火了。然后，一切都消失了.

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该页面已从 Gate.io 的英文和中文版网站删除，取而代之的是无效链接和模糊的信息。Gate.io 的技术支持团队发表了一份笼统的声明，将问题归咎于“Gate 与项目方之间的谈判”，但并未提供恢复该页面的时间表。

与此同时，联合创始人阿隆·科恩 (Alon Cohen) 和 Pump.fun 官方团队却杳无音信。对于一个建立在透明和去中心化基础上的项目来说，这种行为值得警惕。

数字不会说谎——而且情况正在恶化

Pump.fun 在 2025 年 1 月达到顶峰，是 Solana 平台上 meme 币发行的无可争议的王者，日收入高达 700 万美元，并促成了超过 1100 万个代币的发行。然而，到了 7 月，该平台的日收入暴跌至略高于 50 万美元，跌幅达 86%。据 DeFiLlama 报道.

更糟糕的是，从 Pump.fun 协议中“毕业”的代币数量（即成功推出且拥有交易量和社区的代币）已经崩溃从1月份的1168个跌至如今的70个。交易量下降了75%，用户参与度似乎也大幅下降。

数字为何下降？

竞争对手发射台LetsBONK.fun 占据主导地位7 月 6 日，其代币发行量接近 17,000 次，远远超过 Pump.fun 的 10,000 次。

目前，Pump.fun 的日收入已超过 100 万美元，这得益于其巧妙的模式：将 50% 的平台费用用于购买和销毁 $BONK，从而创造了可持续的价格支撑，并深化了用户忠诚度。Pump.fun 的支持者们提到了 Hyperliquid 等项目，尽管收入不高，但估值却很高。

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但与拥有稳定收益和清晰路线图的 Hyperliquid 不同，Pump.fun 的用户正在流失，没有发布任何实用细节，并且放弃了原本应该“奖励社区”的代币发行。