日本央行已完成出售其自2007年10月开始从本世纪初银行业危机期间陷入困境的银行手中收购的银行股。日本央行目前正考虑将重点转向交易所交易基金(ETF)。

根据日本央行的资产负债表报告，从陷入困境的银行收购的股票拒绝从7月初的25亿日元（1740万美元）降至7月10日的零。该行希望在明年3月前完成减持。近年来，日本央行持有的银行股每月持续减少约100亿日元，这使得其减持的最后期限推迟到了每年的这个时候。

日本央行完成减持银行股的里程碑

尽管耗时颇长，但日本央行减持股票的初衷是避免扰乱金融市场。日本央行最初积累这些资产是为了应对危机，而这一举措是在数年后推出大规模量化紧缩计划之后实施的，目前行长上田一夫的董事会正在努力撤回该计划。

2002年至2010年期间，日本央行曾两次从私人银行购买约2.4万亿日元（163亿美元）的股票。此举旨在帮助稳定当时的金融市场，这对于一家主要央行来说被认为是一个大胆的举措。

日本央行于2002年11月启动了购买陷入困境的银行股票的举措，此前同年爆发了一场银行业危机，导致银行股下跌约三年。此后两年，日本央行继续购买银行股票，以帮助银行解决不良贷款问题。在全球金融危机期间，从2008年2月到2010年4月，日本央行还加倍购买了其他银行持有的股票。

日本央行自启动购买计划以来，用了大约18年时间才完全清算受困银行的股票。该行十年前曾发布公告，希望继续出售股票至2026年3月。

日本央行将重点转向ETF

在新冠疫情期间，日本央行成为日本股票的最大持有者，其ETF持仓量也比其从受困银行手中购入的ETF持仓量增加了15倍。根据美国国家经济研究局的数据，日本央行的政策报告解释说，购买ETF 可以提高股权价值，降低资本成本，并刺激投资。

该银行最新的账户数据显示，其持有的ETF账面价值约为37万亿日元（约合2420亿美元）。如果日本央行维持其此前抛售银行股的速度，清算其目前持有的ETF将需要200多年。高盛经济学家认为，日本央行可能从2026财年开始逐步出售ETF，以尽量减少损失和对股市的影响。

“它达到了预期目标。出售工作尚未完全完成，但目前为止，没有对市场造成负面影响，也没有给我们带来财务损失。正如我多次说过的，我们花时间考虑如何处理这些ETF持仓的立场没有改变。”

—日本银行行长上田一夫。

日本央行抛售银行股也与购买ETF形成互补，因为这两种资产类型的抛售都可能对市场造成巨大的负面影响。日本央行一直在努力实现政策正常化，并计划在2024年3月结束负利率和量化宽松政策。上个月，日本央行调整了其政府债券购买计划，同意由于债券市场波动加剧，将从2026年4月起减少债券购买量。

这 BOJ报道称，在截至 2025 年 3 月的财年中，它从 ETF 股息中获得了约 1.4 万亿日元的收入。高盛的一份报告（部分作者是前日本央行官员和金融市场部负责人大谷昭）预测，该银行将选择一项长期计划，通过逐步的市场销售来减少其 37 万亿日元 ETF 持有量。

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