中国央行周五投下一颗“现金炸弹”。中国人民银行通过逆回购操作向金融系统注入了6018亿元人民币（约合840亿美元），试图在滚雪球式的债券抛售冲击金融体系之前，抑制其蔓延。

这是自1月份以来单日流动性注入规模最大的一次。债券收益率已连续一周飙升。具体来说，中国30年期国债收益率连续七天攀升。这种情况终于在周五发生了改变。

（飙升）停止了。与相同债券挂钩的期货也暂停了持续两年多的连跌，因此央行介入，因为抛售风险正在演变成全面恐慌。

赎回引发债券基金大量撤资

这个问题已经持续了一段时间。长期债券价格下跌，中国当局现在紧张不安。有两个因素正在消耗债券需求：不稳定的中美贸易休战，以及中国抗击通货紧缩的努力。这让债券更难保持吸引力。

数据显示，周四赎回压力飙升。追踪固定收益基金赎回率的关键指标触及去年10月以来的最高水平。原因何在？基金持有的债券在两年内几乎翻了一番，因此当人们开始撤资时，面临的风险更大。

根据对华泰证券而言，这种压力不会自行缓解。以张继强为首的分析师警告称，“从过去的经验来看，一旦基金开始赎回，债券市场可能会面临更大的压力。”如果投资者继续撤资，基金将不得不出售更多债券，这只会压低价格并引发更多退出。

他们补充说，除非中国人民银行继续注入流动性，无论是通过公开市场操作还是直接购买债券，否则情况可能会急剧恶化。另一个止血的方法可能是减缓股市的涨幅，目前部分资金正流向股市。

而且形势似乎已经开始加速。截至周四，仅三个交易日，地方政府资金就从债券市场撤出了1200亿元人民币。这可不是涓涓细流，而是全面撤资。

当地一家报纸还报道称，中国3182只与中长期债务挂钩的共同债券基金中，超过90%在周一至周三期间出现亏损。与此同时，财政部周四在一级市场试图出售30年期特别主权债券。

平均收益率达到1.97%，为3月份以来的最高水平。买家显然希望获得更高的回报以承担风险，这意味着信心正在减弱，从而推高了整体借贷成本。

这种痛苦也蔓延到了信贷市场。本周，AAA级3年期公司债平均收益率上涨了11个基点。这听起来可能不大，但对于高评级债券来说，这是一个巨大的涨幅。根据中债指数，这有望创下自2月份以来的最大单周涨幅。

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