前BitMEX首席执行官兼知名加密货币评论员Arthur Hayes发出严厉警告，大多数非原生（Layer-1，L1）区块链项目都存在安全隐患。

和这些代币的价值很可能会暴跌。Hayes在最近的采访中指出，绝大多数新的L1代币缺乏实用性、普及性和结构性可行性，无法在长期市场周期中生存下来。他通过对Monad等项目的具体批评以及对加密货币领域的更广泛观察，进一步强化了这一观点。.

海耶斯发表上述评论之际，正值围绕新推出的L1代币（尤其是Monad）的投机活动激增。Monad于11月24日上线了主网。该项目的原生代币MON在空投后价格飙升19%，达到0.042美元。然而，海耶斯认为这波涨势只是由炒作而非真实需求驱动的暂时性上涨。他批评了Monad的代币模式，称其为“内部人士主导”，具有过高的完全稀释估值（FDV）和过低的流通供应量。他警告称，一旦早期投资者解锁代币并出售，这可能导致价格暴跌99%。

这与他对高FDV、低流通股项目的普遍怀疑态度相符，他认为这类项目对散户投资者而言存在结构性风险。.

这位前BitMEX创始人还强调，以太坊和Solana是仅有的两个具有持续发展前景的L1层支付系统。以太坊的机构化应用和模块化架构（依赖Layer 2层实现可扩展性）与Solana专注于速度和低费用形成鲜明对比，后者吸引了散户和机构用户。Hayes强调，尽管以太坊的生态系统在L2层之间存在碎片化，但Solana仍然能够提供更广阔的发展空间。

乐观情绪高涨，Solana 的链上活动——同比增长 186% 的收入增长——使其在 2026 年成为强有力的竞争者。.

除了 L1 隐私币之外，Hayes 还对隐私币表示乐观，尤其是在隐私币方面。

他已将Zcash (ZEC) 纳入其家族办公室Maelstrom的第二大持仓。Grayscale近期提交的将其Zcash信托基金转换为ETF的申请，凸显了机构投资者对隐私资产日益增长的兴趣。Hayes认为，随着中美两国货币政策推动全球流动性扩张，隐私技术将重新获得关注。他驳斥了比特币减半周期主导市场趋势的说法，而是将过去的牛市归因于同步的信贷扩张。.

Hayes对大多数L1代币的看跌态度反映了业内关于新型区块链项目可持续性的广泛争论。尽管像Monad这样的创新者旨在凭借高速执行和以太坊兼容性颠覆市场，但批评者认为，实际应用和开发者参与度仍然难以实现。随着加密货币市场的成熟，Hayes预测将进入整合阶段，届时只有少数几个网络——比特币、以太坊、Solana和Zcash——将占据主导地位。