为什么 MSTR 期权在策略疲软的 2025 年之后仍表现出浓厚的兴趣？

为什么交易员会争相买入一只刚刚经历了最糟糕的年份之一的股票的期权？在迈克尔·塞勒重点介绍了MSTR期权的市场兴趣之后，这个问题再次浮出水面。异常高就在Strategy Inc.疲软的2025年业绩被广泛讨论几天后。

2025年底，Strategy股价下跌近48%，创下年度新低。与此同时，比特币仅下跌约6%，这引发了人们对Strategy股票结构的质疑。正是在此时，Saylor引用期权数据来解释交易员为何仍然认为Microstrategy具有吸引力。

Michael Saylor 在文章中重点强调了什么？

赛勒在他的帖子中分享道数据显示，MSTR的期权权益总额接近400亿至410亿美元，约占公司市值的86%。这一比例远高于大多数主要科技股。

来源：X（原推特）

对比图表显示，苹果、微软、亚马逊、Meta 和 Alphabet 等公司的未平仓合约比率均为个位数。相比之下，迈克尔·塞勒的公司则显得格外突出。这传递出的信息很简单：尽管股价下跌，交易员们仍然将这只股票视为杠杆化的比特币投资标的。

为什么MSTR股票在2025年大幅下跌？

此次暴跌并非仅由比特币价格波动所致，股权稀释是主要原因之一。该策略就是不断发行新股以筹集资金，即便如此。更多比特币积累.

对公司风险的担忧。也有人指出，一些批评人士担心，实际上持有的并非比特币本身，而是这家公司。这种可能性导致该微型策略的估值比其持有的比特币净值（MSTR nav）低了20%至25%。

Strategies的比特币持有量持续令人印象深刻

尽管Microstrategy股票表现不佳该公司的资产负债表主要由比特币 (BTC) 支撑。目前，该公司共持有 672,497 枚比特币，价值约 590 亿美元。据观察，其价值高于目前的市值（约 460-470 亿美元）。

该公司还持有超过 20 亿美元的现金，并且在 2028 年之前无需偿还重大债务。

为什么交易员仍然密切关注MSTR期权？

重新关注MSTR杠杆比特币的走势表明，许多交易者并非押注于缓慢复苏，而是预期价格会大幅波动。这反映出市场对价格波动的预期，而非稳定性。

赛勒的发帖时机至关重要。他的帖子恰好发布于市场质疑Strategy公司年度业绩最差之后。他没有为股价辩护，而是着重指出了交易员仍然关注的领域。

Fred Krueger 对比特币和策略股的看法

弗雷德·克鲁格也分享了一个简单的例子就能说明为什么交易员们密切关注MSTR。

来源：X（原推特）

比特币目前交易价格接近 88,500 美元，他的图表显示，如果比特币价格翻倍至 177,000 美元左右，股票的涨幅可能会超过加密货币。

基本情况下，该股股价将向 375 美元附近移动；而乐观情况下，股价则接近 500 美元。这种预期有助于解释为何 MSTR 的未平仓合约量居高不下，因为交易员们正在为比特币驱动的大幅波动而非小幅价格变动做准备。

最后想说的话

Strategy期权交易量的增长表明，即使经历了艰难的一年，Strategy仍然是参与比特币交易的独特工具。尽管投资者仍在争论稀释风险，但交易员仍然将其视为把握比特币未来走势的高贝塔值策略。

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