• 2026年1月13日
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• 08:49

外汇市场表面看似平静，但在这份平静的开局之下，本周将公布一系列数据，这些数据可能会重塑大西洋两岸的利率预期。

由于本周初没有重大数据发布，交易员们转而关注本周中期与宏观经济信号相关的[激增]。通货膨胀

随着本周的推进，人们的注意力将逐渐从价格走势本身转移到近期经济的韧性能否在更紧缩的金融环境下保持下去。

美国通胀定下基调

最具影响力的催化剂来自美国，预计美国即将公布的最新通胀数据将考验市场对通胀平稳下降趋势的信心。预测显示，尽管同比通胀率基本保持不变，但消费者价格环比上涨速度将加快。

核心通胀率预计将环比小幅加速，而总体CPI预计也将稳步上涨。经济学家警告称，这种情况可能看起来比实际情况更令人担忧。此前的数据受到行政干扰的影响，目前的反弹可能反映的是经济正常化，而非再次过热。

富国银行的分析师表示，受季节性价格因素影响，商品通胀可能会短暂回升，而与住房相关的通胀仍受到抑制，在春季之前不太可能再次飙升。

消费和住房讲述了一个更为复杂的故事

超过通货膨胀

这种放缓至关重要。尽管家庭消费展现出了令人惊讶的韧性，但消费压力和就业增长放缓仍然是制约因素。假日消费可能符合预期，但进入2026年初，增长势头似乎并不那么强劲。

住房数据也印证了这种谨慎态度。预计新房销售将从夏末异常强劲的水平回落。建筑商继续大量依赖降价和抵押贷款补贴等激励措施，这表明需求受到人为支撑，而非自然增长。

英国数据提供的是稳定性，而非动能

英国各地公布的经济数据不太可能大幅改变市场情绪，但会进一步强化经济停滞的整体趋势。月度GDP在经历萎缩后预计将趋于稳定，服务业将提供适度支撑。然而，在汽车制造业短暂提振之后，工业产出可能趋于平缓。

商业调查显示，英国经济依然低迷。服务业活动再次疲软，制造业也仅略有改善。一些经济学家认为，季节性因素加剧了经济放缓，但很少有人预期经济会出现显著加速增长。

在此背景下，市场对货币政策宽松的预期依然强烈。随着通胀降温且经济增长乏力，市场继续预期英国央行将进一步降息。

央行的声音增加了背景噪音

更复杂的是，本周有多位美联储官员将发表讲话。虽然预计不会出现政策转变，但他们对通胀持续性或劳动力市场降温的评论可能会微妙地影响利率预期——尤其是在公布的数据出乎意料的情况下。

对于外汇市场而言，这些言论与其说是催化剂，不如说是确认工具，它们强化或挑战了从可靠数据中得出的结论。

外汇市场真正关注的是什么

本周的焦点并非某个突出的数字，而是各项数据的协调一致。交易员们将密切关注通胀、支出和增长数据是否指向同一方向，还是会得出相互矛盾的结论。

在美国，通胀略微走强可能会限制市场对大幅降息的预期，但不会破坏整体通缩趋势。在英国，疲软的经济增长数据则强化了继续宽松政策的理由。相对结果，而非绝对的意外，更有可能左右汇率走势。

本周开局可能较为平静，但到周五，外汇市场应该会更清楚地了解经济增长势头在哪些方面保持强劲，以及在哪些方面正在悄然减弱。