• 2026年1月13日
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• 21:22

最新公布的通胀数据显示物价走强，但没有明确迹象表明利率近期会走低，美国金融市场因此难以找到方向。

交易员们认为，虽然数据具有建设性意义，但并未对美联储当前的政策路径产生实质性影响，因此早期的乐观情绪很快消退。

股市全天走低，国债收益率波动，美元走强，反映出一个熟悉的趋势：通胀正在降温，但降温幅度还不足以证明进一步宽松货币政策的合理性。

银行财报引发市场基调转变

银行盈利成为关注焦点后，市场情绪进一步恶化。摩根大通公司股价大幅下跌，此前该公司公布的投资银行业务活动弱于投资者预期。交易和承销费用的下降凸显出，华尔街部分领域仍在应对疲软的企业交易。

这一反应蔓延至更广泛的金融领域，在其他美国主要银行本周晚些时候公布业绩之前，市场情绪趋于谨慎。尽管市场对整体盈利能力的预期依然很高，但摩根大通的报告提醒人们，盈利增长势头并不均衡。

通胀正在降温，但进展依然缓慢。

12月份的CPI报告进一步印证了通胀压力正在缓解而非加剧的观点。总体通胀率同比维持在2.7%，而核心通胀率则放缓至2.6%，与近几年来的最低水平持平。月度价格涨幅温和，表明通胀趋于稳定，而非再次出现压力。

然而，这些数据并未出现足以迫使政策制定者重新考虑其政策立场的意外下行情况。通胀率仍高于目标水平，近期经济的韧性也降低了进一步降息的紧迫性。

为何降息预期几乎没有变化

在2025年末三次降息之后，美联储似乎乐于暂停并重新评估。市场继续预期下一次降息最早也要到2026年中期，这反映出市场相信政策制定者更倾向于耐心而非仓促行事。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，鉴于财政政策、关税和劳动力市场持续存在不确定性，必须保持通胀方面的持续进展。一两个利好数据不足以成为改变政策方向的理由。

政治只会制造噪音，而不会指明方向。

唐纳德·特朗普总统再次公开批评美联储，认为鉴于通胀数据，利率过于紧缩。虽然此类言论可能会影响短期市场情绪，但市场大多将其视为背景噪音，而是将注意力集中在企业盈利、政策信号和经济基本面上。

与此同时，投资者仍密切关注关税方面潜在的法律和政策动态，这些动态可能会影响借贷需求和未来发展。通货膨胀

关注点转向收入和劳动力数据

随着CPI数据公布，交易员们正将目光转向企业盈利和即将发布的劳动力市场报告。这些指标越来越被视为可能最终推动美联储采取下一轮政策行动的决定性因素。

目前，市场传递的信息是一致的：通胀表现有所改善，但经济疲软的程度还不足以证明立即降息的合理性。在这种平衡发生变化之前，挥发性