去年发生了加密货币行业历史上规模最大的项目崩盘事件，这表明市场上充斥着大量短期资产。

也就是说，超过一半的加密货币据统计，过去五年启动的项目目前均已停止运作，仅2025年就占所有项目失败总数的85%以上。CoinGecko 报告发表于1月12日。

具体来说，在 2020 万个代币上市中，壁虎终端从 2021 年年中到 2026 年底引入的病毒中，仅 2025 年就有 1160 万人（占 53.2%）死亡。

这意味着 2025 年的失败案例比 2024 年多出八倍以上，这与超低成本的模因币、拉高出货的发行以及充斥 Solana 等区块链的自动化代币工厂的爆发相吻合（SOL），基地，以及BNB在 2025 年周期内。

分析师肖恩·保罗·李表示，此次代币崩盘主要是由pump.fun等代币发行平台推动的，这些平台大幅降低了代币创建的门槛。换句话说，这些平台催生了大量投机性项目，其中许多项目在被淘汰之前仅有寥寥几笔交易。

2025年第四季度是新加密货币项目表现最差的季度。

2025 年第四季度情况最为糟糕，短短三个月内就有 770 万个代币失效，约占 2021 年以来所有加密货币失效代币总数的 35%。

其中最引人注目的催化剂是 10 月 10 日清算级联事件后的崩盘，当时 190 亿美元的杠杆头寸在一天之内被抹去，引发了 Lee 所说的该行业有史以来规模最大的去杠杆化事件。

相比之下，同一份报告指出，2021年仅有2584个项目失败，而到2024年，这一数字将上升至130万。因此，这些数据令交易员担忧市场质量，因为它们表明市场充斥着“拉高出货”骗局和几乎没有实际效用的项目。

投资者情绪的变化也体现在散户参与度较低上。例如，加密货币 YouTube 观看量同样跌至 2021 年初以来的最低水平，其中一个原因可能是许多交易者似乎对机器人和掠夺性行为感到厌倦，这些行为淹没了更具吸引力和真实的内容。

题图来自 Shutterstock