• 2026年1月21日
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2025 年第三季度的财务数据清晰地展现了 NVIDIA 和 AMD 在 AI 基础设施扩张高峰期是如何创造收入和利润的。

虽然两家公司都受益于强劲的需求，但它们的商业模式和盈利状况却截然不同。

英伟达对人工智能的重视推动了规模和利润的增长

英伟达2025年第三季度的收入主要来自数据中心，该业务贡献了超过510亿美元的收入，几乎占公司总销售额的全部。游戏、专业可视化、汽车和OEM等其他业务板块的贡献较小，这凸显了英伟达的增长已高度集中于人工智能和云基础设施领域。

这种集中化战略转化为卓越的盈利能力。英伟达公布的总营收为571亿美元，毛利润为418亿美元。营业利润达到360亿美元，净利润攀升至338亿美元。尽管成本和税收有所增加，但利润率依然非常强劲，这反映了英伟达人工智能硬件业务的效率和定价能力。

AMD的增长范围更广，但盈利能力较弱。

AMD 2025年第三季度财报显示，其收入来源更加多元化。总收入达到93亿美元，主要由客户端和数据中心业务带动，其中游戏业务增长尤为强劲。然而，嵌入式业务收入保持平稳，表明各终端市场需求不均衡。

盈利能力受到一定限制。AMD实现毛利润48亿美元，营业收入13亿美元，净利润为12亿美元。研发投入依然居高不下，凸显出AMD持续专注于拓展产品组合、巩固竞争地位，而非追求短期利润最大化。

人工智能周期的两个不同阶段

2025年第三季度的数据凸显了鲜明的对比。英伟达当时已实现大规模运营，将人工智能需求直接转化为巨额利润。相比之下，AMD仍处于投资密集型阶段，在多个领域实现增长的同时，也承担着更高的运营成本。

该季度整体而言，英伟达已稳步进入盈利模式，而 AMD 仍在人工智能驱动的半导体周期中努力扩大规模。