近期,摩根士丹利全球主题研究主管Stephen C Byrd发布2026年市场展望,围绕AI技术扩散、能源未来、多极世界和社会变革四大主题,提出十项关键预测,为投资者勾勒出技术驱动下的市场格局演变路径。

该投行预计,美国前沿大模型将在2026年上半年实现能力跃升,而世界其他地区竞争者短期内难以匹敌。同时,算力需求的指数级增长将超过供应扩张速度,推动数据中心经济学发生根本性变化。

摩根士丹利强调,主题投资已被证明是强劲的超额收益来源。2025年,该行主题股票组合平均跑赢MSCI世界指数16个百分点,跑赢标普500指数27个百分点。表现最佳的三个类别均由多极世界动态驱动。

这些预测涵盖技术、能源、地缘政治和劳动力市场等多个维度,凸显AI技术扩散对全球经济结构的深远影响,以及由此引发的国家竞争力重塑。

预测一:全球AI技术发展呈现分化格局

摩根士丹利预计,2026年上半年美国前沿大模型将实现能力的阶跃式提升,而世界其他地区的竞争者在同一时间框架内难以实现同等突破。这一技术差距将形成AI发展的"两个世界"格局。

在应用层面,市场情绪将经历显著转变。2026年上半年对AI采用率的担忧,将在下半年随着AI能力的非线性增长转为乐观情绪,AI应用效益的规模将日益显著。

预测二:算力需求指数级增长超越供给能力

AI应用普及和使用场景复杂度提升,将推动算力需求呈指数级增长,供给增速则难以匹配。摩根士丹利推出新的"智能工厂"模型,帮助投资者深入理解大模型开发者在数据中心层面的经济效益。报告强调,这些经济效益具有吸引力。

预测三:特朗普政府推出强力政策议程

摩根士丹利预测,特朗普政府将采取比预期更强有力的行动,重点包括确保关键矿产、铀和金属的国内供应,支持制造业回流,增加军事开支并强调创新,以及降低消费者成本。

预测四:AI技术转让与国家自给自足压力

作为对前述趋势的回应,全球将面临AI技术转让压力。国家层面AI能力的不平等可能影响贸易动态。各国对国家自给自足和提升“国内总智能”的追求将日益强烈。

预测五:能源成本上升引发政策反弹

全球能源成本上升将引发对数据中心增长的反弹,推动低成本能源支持政策出台,并促使数据中心项目采用"离网"供电策略,这一政治化议题将重塑数据中心发展路径。

预测六:AI巨头加速整合能源基础设施

主要AI企业将采取措施加强对能源基础设施的控制,目标包括掌握自身命运、尽快获得成本最低且最可靠的能源、使其他电力客户免受AI增长冲击,以及利用AI推动能源和电力效率提升。AI与能源的融合程度将显著加深。

预测七:全球制造业版图重构

中国将在关键科技密集型行业中提升全球制造市场份额。与此同时,随着技术扩散降低低成本劳动力优势,美国制造业天平向美国国内生产倾斜。成本结构高、监管严格且AI应用程度低的地区将失去市场份额。

预测八:拉美迎来三重变革驱动新投资周期

政策转变、地缘政治变化和利率见顶,将推动拉丁美洲进入新投资周期。这一轮牛市将由投资而非消费驱动。

预测九:企业和政府启动大规模再培训计划

企业和政府将推出广泛的再培训计划,以应对AI驱动的就业变化。对AI应用导致真实或感知的失业问题的政治敏感性,将引发一系列政策干预措施。

预测十:变革性AI重塑经济和资产估值

摩根士丹利预计,2026年下半年将出现变革性AI推动多领域价格快速下降的早期迹象。这将进一步导致工资不平等加剧、资本支出增加、利率面临上行压力风险,以及无法被AI“复制”的资产价值上升,这些变化将重塑国家竞争力格局。