本周(1月29日)美联储议息会议的焦点已不再是单纯的利率决议,而是央行独立性所面临的严峻挑战。随着特朗普政府对现任主席鲍威尔发起刑事调查,并试图解雇理事库克,这场通常按部就班的政策会议已被政治风暴笼罩,市场正密切关注美联储能否在权力交接的关键时刻守住制度防线。

市场普遍预期,美联储将在本周会议上维持基准利率在3.50%-3.75%的区间不变。在经历了数月的分歧后,决策层内部似乎重获共识,多位官员暗示当前利率水平处于既能支撑就业又能压制通胀的“中性”区域。然而,这一暂停降息的决定可能进一步激怒要求大幅降息以提振经济的特朗普总统。

相比于波澜不惊的政策预期,投资者的目光紧盯着鲍威尔的继任者提名以及他本人面临的法律压力。特朗普即将公布新任美联储主席人选,而鲍威尔是否会在5月卸任主席后继续以理事身份留任,从而制衡继任者,成为最大的悬念。尽管政治噪音干扰不断,债券收益率和通胀预期目前仍保持稳定,显示市场对美联储的制度护栏尚未丧失信心。

继任者提名与权力交接

特朗普预计最早于本周宣布鲍威尔的继任者提名,这将是其试图全面掌控美联储的关键一步。最终候选人名单包括特朗普的经济顾问Kevin Hassett、美联储理事Christopher Waller、前理事Kevin Warsh以及BlackRock的债券投资主管Rick Rieder。

分析人士指出,无论谁接任,都需要在联邦公开市场委员会(FOMC)中说服其他决策者支持降息,而不仅仅是听从总统指令。SGH Macro Advisors的首席美国经济学家Tim Duy认为,特朗普需要更大规模的人员更替才能完全控制该机构。如果鲍威尔选择在卸任主席后继续留任其理事职位——这也是他拥有的一项权力——他将成为关键的摇摆票,这一潜在举动被视为对特朗普施压的直接反击。

利率前景与经济数据

最新的经济数据为美联储“按兵不动”提供了支撑,使其暂无迫切行动的必要。尽管就业增长疲软,但12月失业率回落至4.4%,且消费者支出依然强劲。通胀方面,美联储关注的PCE价格指数在11月略高于预期,达到2.8%。基于此,投资者目前预计美联储将暂停降息直至6月。

华尔街已迅速调整预期,掉期合约显示下一次降息推迟至年中,部分机构甚至完全放弃了对2026年降息的押注。纽约联储行长约翰·威廉斯等核心官员认为当前利率处于“有利位置”。牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce指出,除非劳动力市场出现决定性疲软,否则美联储不太可能提前或大幅降息。

法律纠纷与政治博弈

会议室外的法律战正愈演愈烈,这使得鲍威尔即将在周四举行的会后新闻发布会备受瞩目。鲍威尔正面临司法部关于美联储大楼翻修工程证词的刑事调查,及随之而来的大陪审团传票。鲍威尔此前罕见地发布视频声明,称这是出于政治动机的施压和恐吓。

与此同时,最高法院针对特朗普试图解雇理事库克的听证会显示,法官们倾向于维持Cook的职位,这在一定程度上缓解了市场对央行独立性立刻崩塌的担忧。特朗普对此直言不讳地表示,提名人的问题在于“一旦上任就会改变”,暗示其对美联储独立决策机制的不满。

内部共识与异见声音

尽管外部压力巨大,FOMC内部已从早前的分裂回归平静。绝大多数决策者对维持现状感到舒适,此前一度因对通胀和就业担忧不同而造成的紧张局势有所缓解。

目前仅有少数异见存在:目前从特朗普政府休假的美联储理事Stephen Miran呼吁今年大幅降息150个基点,而Michelle Bowman则警告不要发出暂停信号。但随着此前主张降息的Christopher Waller也表示可以“慢慢来”,美联储内部在本次会议上展现出了难得的团结,即便这种团结可能在即将到来的领导层变动中面临新的考验。