加密资产管理公司位宣布以托管人身份推出非托管收益策略莫尔福在1月26日此次发布标志着公司稳步迈向去中心化金融领域，因为机构对链上收益的兴趣持续增长。

此举标志着Bitwise首次直接参与DeFi金库策展从而将公司定位为积极的战略管理者，而不是托管中介。

金库结构旨在提高超额抵押贷款收益率

这新产品允许用户将资产分配到由 Bitwise 精选的 Morpho 金库中，这些金库通过超额抵押借贷池实现高达 6% 的年化收益率。

这些金库是非托管的，这意味着用户可以保留对其资产的控制权，而 Bitwise 则定义分配参数和风险控制。

该公司尚未披露初始存款额、金库规模或最低分配要求。

Bitwise 的策展人模式避免了托管和监管风险。

Bitwise 扮演的是管理者而非托管人的角色，从而避免直接控制客户资产——这一设计选择解决了去中心化金融领域长期以来对托管、运营风险和监管风险的机构担忧。

该结构反映了资产管理公司探索模块化 DeFi 组件的更广泛趋势，其中策略选择和风险管理是建立在透明的链上基础设施之上，而不是捆绑到垂直整合的平台中。

尽管有专业管理，风险依然存在。

尽管有成熟的资产管理公司参与，但该策略仍然面临去中心化借贷固有的协议层面和市场风险。

收益率是可变的，取决于借贷需求、抵押品质量和更广泛的市场状况，而智能合约风险和清算动态仍然是链上借贷市场的结构性特征。

Bitwise 尚未表明金库是否对零售用户开放，还是仅限于专业或机构参与者，因此有关可访问性和监管定位的问题仍未得到解决。

机构参与 DeFi 的测试案例

此次推出最好被视为对专业策划的非托管金库能否持续吸引机构和成熟投资者兴趣的一次早期测试。

更广泛的采用可能取决于市场周期中的表现，以及金库结构在不中断运营的情况下提供持续的、经风险调整后的回报的能力。

最后想说的话

• Bitwise 的 Morpho 金库推出反映出机构投资者对非托管、链上收益结构的兴趣日益浓厚，而不是对托管 DeFi 产品的兴趣。
• 该计划旨在检验专业策展能否使去中心化借贷更容易被成熟的投资者所接受。