美国 SEC 最新声明，股票代币化的游戏规则定好了？

首页 > 业界 > 区块链 2026-01-29 18:05

摘要

作者：Web3 的一颗菠菜原文链接：https: mp.weixin.qq.com s Q_xyQ3oj2r84hZ6AUM_4nA声明：本文为转载内容，读者可通过原文链接获得更多信... 。

币界网报道：

作者：Web3 的一颗菠菜

一份看似技术性的监管指引，实际上是对野蛮生长的“合成股权”敲响了警钟，游戏规则已经清晰！

——联合发布了一份关于通证化证券（ Tokenized Securities ）的声明。

证券就是证券，联邦证券法该怎么管还怎么管。

一、时机：为什么是现在？

“不要给通证化证券开特殊后门”

Robinhood 发行的代币到底是什么？是真正的股权？是托管凭证？还是纯粹的合成衍生品？

二、核心框架：发行人主导 vs 第三方主导

第一类：发行人主导的通证化（ Issuer-Sponsored Tokenized Securities ）

第二类：第三方主导的通证化（ Third Party-Sponsored Tokenized Securities ）

托管型通证化（ Custodial Tokenized Securities ）：

合成型通证化（ Synthetic Tokenized Securities ）：

三、技术不能改变经济实质

比如发行“收益代币”而非“股权代币”、通过“托管收据”而非“直接所有权”、以“衍生品合约”而非“证券”的名义运营。

别玩文字游戏了，我们看的是经济实质。

四、解读： SEC 的监管哲学正在成型

通证化证券是被接受的。

合成敞口产品必须守规矩。

五、对行业的实际影响

对发行人：

对 DTC/DTCC 参与者：

对第三方平台：

对散户投资者：

六、结语

约束在于

机遇在于

我们不希望再看到类似的闹剧。如果你想做通证化，就把它做对——要么获得发行人授权，要么老老实实遵守衍生品规则。

两头都不沾的灰色地带，正在被监管的阳光照亮。
资料来源：
1. SEC, "Statement on Tokenized Securities," Division of Corporation Finance, Division of Investment Management, Division of Trading and Markets, January 28, 2026. https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/corp-fin-statement-tokenized-securities-012826
2. SEC Crypto Task Force Meeting Memorandum with SIFMA, Cahill Gordon & Reindel, Citadel, and JPMorgan, January 28, 2026.
3. SEC, "Tokenization Trending: Statement on the Division of Trading and Markets' No-Action Letter Related to DTC's Development of Securities Tokenization Services," Commissioner Hester M. Peirce, December 11, 2025.
4. SIFMA, "Regulatory Mapping Chart Showing Application of Federal Securities Laws to Tokenized Securities," submitted to SEC Crypto Task Force, December 22, 2025.
5. OpenAI statement on X (formerly Twitter) regarding Robinhood's tokenized shares, July 2, 2025.
6. Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332 (1967).

941

相关阅读

币界百科

币界资讯

LivLive 的 AR 可穿戴设备预售额突破 220 万美元，Chainlink 和 Sui 的投资者正在轮动资金。第一阶段 0.02 美元起售，并赠送 200% 的奖励，机会稍纵即逝。立即行动，以免价格翻倍。

区块链

2026-01-29 20:00:29

RIVER 股价刚刚回吐了 191% 涨幅的一半——这波上涨行情已经结束了吗？

由于整体市场情绪持续恶化，RIVER 遭受了显著挫折。

区块链

2026-01-29 19:40:05

GameStop事件五年后，Robinhood首席执行官希望代币化股票能够全天候在链上交易。

随着监管环境日趋明朗，Robinhood 计划推出 24/7 全天候代币化股票交易和结算，以缓解类似 GameStop 的市场动荡。

区块链

2026-01-29 19:35:11

XRP通道图指向200美元的最终目标价位。

尽管最近遭遇了一些困难，但 XRP 通道图可能预示着在“黑天鹅尾部上涨”情景下，其价格将达到雄心勃勃的三位数目标。

区块链

2026-01-29 19:23:05

代币化黄金在香港首次亮相，与此同时，美国加密货币规则面临参议院投票表决。

香港在将传统商品与区块链基础设施融合方面迈出了重要一步，推出了首个以实物黄金为支撑的交易所交易基金，并为代币化铺平了道路。

区块链

2026-01-29 19:21:45

MOBILE平台必备的5大功能，你知道几个？

在当今数字化的时代，MOBILE平台的重要性不言而喻。然而，很多人可能并不清楚MOBILE平台究竟具备哪些关键功能。本文将为你揭秘MOBILE平台必备的5大功能，帮助你更好地了解和利用这一平台。无论你是新手还是有一定经验的用户，都能从中获取有价值的信息，解决你在使用MOBILE平台过程中的疑惑，提升使用体验。

矿业百科

2025-03-07 21:58:59

惊爆！Pi币日内涨幅超70%，场外交易价曾飙升300%，加密市场风云再起

近期Pi币在加密货币市场表现异常亮眼，日内涨幅超70%，24小时成交额可观。此前其场外交易价格也曾单日暴涨300%。不过Pi币价格波动剧烈，上线24小时内曾暴跌59.58%。目前Pi Network (PI) 当前价格为1.57美元，24小时交易量达7.9544亿美元，较前一日下跌5.42%。Pi币走势受市场情绪、基本面等多重因素影响，投资者需谨慎评估风险。

区块链百科

2025-03-07 15:28:36

以太坊升破3300美元领涨加密市场，幕后驱动力与后市空间全解析

1月14日，以太坊强势突破3300美元关口，24小时涨幅超7%。本文深入解析了此轮上涨的三大核心驱动力：机构资金加速配置并转向主动生息、Fusaka升级提升网络效能以及交易所储备创历史新低导致的供需关系改善。文章同时结合关键技术信号与市场情绪，对以太坊后市空间进行了展望，为投资者提供全面洞察。

数字货币百科

2026-01-14 14:57:57

5大ICX杠杆玩法，带你解锁投资新体验！

在加密货币市场中，ICX杠杆是一个备受关注的话题。对于投资者来说，了解ICX杠杆的玩法和策略至关重要。本文将深入剖析5大ICX杠杆玩法，为你全面解读ICX市场，无论是新手小白还是经验丰富的投资者，都能从中获取有价值的信息，助你在投资之路上迈出更稳健的步伐。

区块链书籍

2025-03-07 16:35:02

WE交易深度解析：5大常见痛点你中了几个？

在当今的交易领域，WE交易逐渐成为了众多投资者关注的焦点。它的出现带来了全新的交易体验和机遇，但同时也伴随着一些挑战和问题。本文将深入剖析WE交易，探讨其在实际操作中常见的痛点，帮助投资者更好地了解这一交易模式。无论是新手投资者的迷茫，还是资深交易者面临的瓶颈，我们都将为你一一解答，让你在WE交易的海洋中更加从容地航行。通过对WE交易的全面分析，你将能够更清晰地认识到其优势与不足，从而做出更明智的投资决策。

交易所百科

2025-03-07 18:05:55