• 2026年2月1日
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• 11:13

欧洲央行今年的首次政策会议是在一个不同寻常的背景下召开的。关注的焦点不再是通胀冲击或利率市场动荡，而是欧元的快速升值。

欧元兑美元汇率突破 1.20 美元，创下多年来最高水平，决策者们已无法忽视这一事实。

这一走势主要受欧洲以外局势发展的影响。贸易紧张局势再度升温、美联储面临政治压力，以及美国总统特朗普对美元走弱漠不关心的言论，都加速了美元的下跌，几乎是自然而然地推高了欧元汇率。

通胀率进一步偏离目标

欧元走强对欧洲央行来说时机颇为尴尬。欧元区通胀率已略低于2%的目标水平，经济学家预计1月份通胀率将进一步放缓，预计约为1.7%。欧元走强会降低进口成本，缓解欧元区整体的价格压力，从而加剧这一趋势。

尽管欧洲央行坚持认为通胀最终会趋向目标水平，但强势货币和价格增长放缓的双重因素，再次引发了人们对通缩风险比之前预期的更具持续性的担忧。

政策制定者表达的是不安，而非紧迫感。

欧洲央行官员近期的表态表明，他们对汇率问题的认识正在增强，而非立即感到恐慌。多位政策制定者强调，汇率是影响货币政策决策的重要因素，并将密切关注欧元的进一步升值。

然而，各方并不急于做出反应。由于货币市场深受地缘政治和美国政策不确定性的影响，官员们不愿基于短期因素做出决策。挥发性

利率维持不变，问题被推迟

预计本次会议不会出台任何政策调整，但讨论不太可能就此结束。如果欧元持续走强且通胀率继续低于预期，那么关于今年晚些时候是否需要进一步降息的讨论可能会再次提上日程。

未来几天，欧洲央行还将发布关于银行贷款和经济预期方面的新调查报告。这些指标或许能够揭示，以货币为导向的金融宽松政策是否开始对经济增长和物价产生更显著的影响。

目前来看，利率可能维持不变。但实际上，欧元的上涨正在悄然考验欧洲央行对其通胀前景的信心。