世界黄金协会周四发布报告指出， 今年1月，全球黄金ETF继续吸引资金流入，推动其总资产管理规模（AUM）和总持有量均创历史新高。来自北美和亚洲的投资者购买量最大，而欧洲的基金也出现了显著增长。此外，1月份黄金市场的交易量大幅上升，达到日均6230亿美元的创纪录水平。以下为报告全文。

新年伊始，全球投资者持续增配实物支持黄金ETF（图表1）。1月份，黄金ETF净流入资金高达190亿美元，创下历史单月最高纪录。

当月的净买入，叠加金价14%的暴涨，推动全球黄金ETF管理资产规模攀升至6690亿美元的历史新高，月度增幅达20%。全球黄金ETF总持仓量增加120吨，至4145吨，同样刷新历史峰值。

1月份所有地区的黄金ETF均录得资金流入，北美与亚洲成为需求双引擎：北美录得历史第二高月度净流入，亚洲则创下历史最高。欧洲在地缘政治与贸易紧张局势升温下同样出现显著流入，其他地区则连续第二个月延续资金流入势头。

值得注意的是，尽管近期金价回落，但在1月30日与2月2日两个关键下跌日，除欧洲外，所有地区的黄金ETF均录得净买入，显示投资者倾向于“逢低买入”以增加黄金敞口。

区域市场概览

北美：连续八月净流入，无惧波动

北美市场的购金潮延续了2025年的强劲势头，该地区黄金ETF 1月净流入70亿美元，实现连续第八个月资金流入。

受凯文・沃什（Kevin Warsh）获提名出任美联储新主席影响，金价在月末遭遇剧烈回调。事实上，整个1月金价涨幅过大已显超买，技术性回调风险日益累积。尽管如此，面对价格回撤与波动率飙升，该地区在当月最后一个交易日仍录得净买入。

资金流入受益于两大因素：一是金价持续上涨；二是美国与伊朗、格陵兰岛及欧洲部分地区的地缘政治紧张局势升级，持续推升投资者的黄金配置兴趣。

尽管美联储在1月决议中维持利率不变，并强调经济活动扩张，同时对未来利率决策持谨慎态度，但央行独立性争议持续发酵。市场焦点在于，若沃什最终上任，其政策立场是否会更贴近特朗普总统的偏好；而美国司法部传唤现任主席鲍威尔的事件，更增添了政策不确定性。

这种货币政策前景的阴霾，叠加投资者对最终降息的预期，共同构成了黄金ETF需求的坚实支撑。

欧洲：连续三月净流入，关税阴霾下寻求避险

欧洲的黄金ETF同样实现连续第三个月资金流入，1月新增净流入20亿美元。

金价的强劲表现，以及美欧地缘政治与贸易摩擦升级——特别是特朗普因格陵兰岛争端威胁对欧加征关税，促使投资者在不确定性上升中寻求安全避风港，支撑了黄金ETF的买盘。

与此同时，欧盟准备报复性关税引发了更广泛的市场波动，并对出口导向型经济体构成压力，进一步强化了对黄金等防御性资产的需求。

英国的资金流入引领了区域性趋势 。该国通胀持续高企，加之国内政治紧张局势再起，推动投资者将黄金ETF作为对冲国内外风险的工具，需求进一步升温。

亚洲：单月吸金千亿，中国印度双轮驱动

亚洲黄金ETF1月净流入高达100亿美元，远高于2025年月均水平，为连续第五个月净流入，创下该地区历史最高月度纪录。

亚洲市场贡献了全球黄金ETF 51%的净资金流入，这一成就尤为引人注目，因为亚洲黄金ETF的总持仓规模仅约为北美的五分之一。

中国再度领跑，贡献60亿美元，成为全球黄金ETF第二大资金来源地，仅次于美国。强劲的金价、挥之不去的地缘政治不确定性以及强劲的机构需求，共同支撑了中国市场对黄金ETF的持续买兴。

印度黄金ETF同样录得可观流入，达25亿美元。在金价持续上涨的背景下，国内股市表现不佳促使投资者转向资产多元化配置，进而推动了黄金需求。

就其他地区而言，2026年初黄金ETF的资金流入保持正值，新增净流入2.95亿美元，连续第二个月实现增长。这主要得益于澳大利亚市场的贡献，同时南非市场也出现小幅增量资金流入。

波动率飙升引爆交易量

1月份，全球黄金市场日均交易量飙升至6230亿美元，环比大增52%，较2025年平均水平高出72%（图表2）。

交易量的激增主要集中在月末最后一周，当时市场波动率急剧上升，推动日均成交金额升至9630亿美元。

从交易渠道来看：

场外交易（OTC）：受伦敦金银市场协会（LBMA）交易量增加推动，场外日均交易量升至2800亿美元（环比+29%）。

场内衍生品：价格波动率高企支撑了各大交易所的衍生品交易，日均交易量攀升至3200亿美元（环比+73%）。

黄金ETF：全球黄金ETF交易同样显著升温，日均成交230亿美元（环比+160%），这主要由北美市场ETF交易活动激增（近200%）驱动，部分原因是期权到期与月末波动所致。

以吨数计算的交易量同步增长，1月日均成交量达3998吨，环比上升35%，远高于2025年3247吨的平均水平，为去年10月以来交易最活跃的月份。

与此同时，持仓数据显示，市场头寸出现适度回落：1月COMEX黄金总净多头头寸减少6%，至642吨。

不过，这一降幅未能反映月末波动率飙升最后几日的持仓变化。具体来看，基金经理净多头头寸下滑4%至378吨，其他净多头头寸减少8%至264吨。这一下降可能反映了投资者在当月早些时候持续积累净多头头寸后，进行了获利了结操作。