韩国散户近期明显加大了对美国股票的配置，但资金并未转向防御板块，而是继续追逐 AI、半导体和高杠杆交易工具。外媒援引韩国证券存托机构数据称，韩国投资者 7 月净买入约 45 亿美元美国股票，与此同时，本土股市则出现散户资金流出。

资金继续流向AI半导体

在 7 月韩国散户净买入的美股中，约 8.4 亿美元流向了 SK 海力士在美国上市的 ADR。该证券成为韩国投资者当月净买入规模居前的美国标的之一。

这一现象引发市场关注，因为投资者原本可以直接在韩国市场买入 SK 海力士本股，却转而通过美国市场买入其存托凭证。Acadian Asset Management 高级副总裁 Owen Lamont 表示，SK 海力士 ADR 近期交易价格较韩国本土股票高出约 10%，且美国市场上的波动更大。

他认为，这类跨市场价差并不常见，可能反映出投机情绪升温。类似情况曾在互联网泡沫时期出现于部分亚洲和印度企业的美国上市证券。

杠杆ETF仍是主要去向

韩国投资者买入的并不只有大型科技股。数据显示，7 月净买入规模前十的美国证券中，有 4 只是杠杆产品，其中包括 Direxion 每日半导体三倍做多 ETF（SOXL）。

这表明，资金从韩国市场流向美国市场，并不意味着风险偏好下降。部分投资者只是把原本在本土市场进行的高波动交易，转移到了美国市场继续进行。

韩国金融投资协会数据显示，韩国股市融资余额从 6 月底约 37 万亿韩元降至 8 月初约 27 万亿韩元，创下年内低位。此前由散户推动的半导体和杠杆产品行情在回落后，融资交易规模也随之收缩。

对美股整体带动或有限

市场人士认为，韩国散户资金虽然活跃，但对整个美股方向的影响可能有限。Rayliant Global Advisors 研究主管 Phillip Wool 表示，美国股市仍以机构投资者为主，韩国资金相对整体成交规模并不大。

不过，集中流向少数高波动资产，仍可能放大局部波动。Lamont 提到，韩国投资者此前曾集中买入美国量子计算概念股，而杠杆 ETF 在韩国、中国香港和美国市场的扩张，也可能进一步放大相关板块的价格波动。

整体来看，这轮资金迁移更像是交易场所的切换，而不是投资主题的改变。韩国散户离开本土市场后，仍在继续押注熟悉的 AI 硬件与高弹性资产。