美国 7 月通胀数据基本符合市场预期，比特币在数据公布前后一度升破 6.44 万美元，但未能守住涨幅，随后回落至 6.38 万美元附近。除通胀因素外，市场也在消化美伊谈判进展反复带来的避险情绪。

CPI落在预期内

数据显示，美国 7 月 CPI 同比上涨 3.4%，低于 6 月的 3.5%，与市场预期一致。剔除食品和能源后的核心 CPI 同比上涨 2.5%，当月整体 CPI 环比上涨 0.1%，此前 6 月为下降 0.4%。

由于数据没有明显超出预期，市场反应相对克制。比特币在数据公布后虽出现短线抛压，但整体仍围绕 6.4 万美元一线波动，没有出现更大幅度的单边走势。

• 7 月 CPI 同比：3.4%
• 7 月核心 CPI 同比：2.5%
• 当月 CPI 环比：0.1%

利率预期与地缘局势交织

报道提到，CPI 公布后，市场对美联储 9 月继续加息的押注降至约 34%，较 7 月底明显回落。通胀放缓也带动美国股指期货走高，反映出市场对进一步收紧政策的担忧有所减弱。

不过，比特币未能延续上行，部分原因在于中东局势仍存不确定性。围绕美国与伊朗谅解备忘录的说法出现分歧后，市场对冲突持续时间的担忧升温，油价与风险资产情绪都受到影响。

伊朗方面否认正在推进延长现有谅解安排的积极谈判，也不认可将其描述为正式停火。当前谈判焦点仍是，美国是否会在 8 月 17 日前重返这项为期 60 天的安排。

长期持有者压力仍未缓解

链上数据方面，CryptoQuant 提到，比特币经调整后的未实现净盈亏指标（NUPL）在长期持有者群体中进一步转负。这意味着一批通常更能承受波动的投资者，当前账面亏损正在扩大。

文章称，长期持有者经调整 NUPL 已低于全市场平均水平，而比特币价格较本轮周期高点仍低约 50%。类似情况过去也曾出现在市场底部区域，但当时长期持有者承受亏损的时间更长、幅度也更深。

这意味着当前指标更像是在提示市场可能处于筑底过程中，而不是已经确认跌势结束。如果 NUPL 继续下探并伴随新一轮抛售，市场可能仍会经历进一步出清；若指标回升接近零轴，则说明持有者压力开始缓和。

早期看涨信号再次出现

除 NUPL 外，另一项比特币指标也给出分析师所称的“第二个早期看涨信号”。从历史表现看，首个信号出现后，价格往往仍会继续下探，而第二次信号更接近阶段性底部。

不过，这类信号更多反映市场所处阶段，并不能单独证明抛售已经结束。就目前来看，宏观数据、地缘局势与链上持仓压力仍在共同影响比特币短线表现。