风险提示:理性看待区块链,提高风险意识!
如果微策略被迫出售BTC 极端情况下会给市场带来多大抛压?
首页 > 业界 > 比特币 2025-04-09 22:31
摘要
回顾上一轮熊市,Strategy 也曾面临严峻的考验,净资产为负,却未被迫抛售比特币 。
币界网报道:

作者:Ashley

由 Michael Saylor 领导的 Strategy 公司(原 MicroStrategy),作为美国持有比特币最多的单一企业,正因比特币价格下跌和巨额债务的双重压力陷入困境。根据 4 月 7 日提交 SEC 的 8-K 文件,Strategy 声明,若无法应对当前财务困难,可能被迫出售其比特币持仓。

如果微策略被迫出售BTC,极端情况下会给市场带来多大抛压?

陷入财务困境的 Strategy

Strategy 当前的融资购币模式依赖于市场对比特币长期看涨的预期。若比特币价格陷入长期震荡或下跌,公司将面临双重压力:既要支付现有债务利息,又要应对股票增发带来的股权稀释风险。

根据 8-K 文件披露,Strategy 目前持有 528,185 枚比特币,总价值超 400 亿美元,平均购入成本为 67,458 美元 / 枚。自 2020 年转型为「比特币企业」以来,公司通过融资手段不断加仓,成为美股市场的加密货币投资标杆。然而,随着比特币价格从 2024 年底的 10 万美元高点回落至 76,400 美元附近,叠加 82.2 亿美元的债务负担,Strategy 的财务状况正面临严峻考验。

如果微策略被迫出售BTC,极端情况下会给市场带来多大抛压?

如果微策略被迫出售BTC,极端情况下会给市场带来多大抛压?

如果微策略被迫出售BTC,极端情况下会给市场带来多大抛压?

Strategy 的比特币策略曾是其股价飙升的引擎,但如今却成为悬在头顶的达摩克利斯之剑。SEC 文件明确指出,比特币占公司资产负债表的「绝大部分」,其价格波动直接决定公司的融资能力和债务偿还前景。一旦某些关键因素失控,抛售比特币可能成为不得不面对的现实。

如果微策略被迫出售BTC,极端情况下会给市场带来多大抛压?

最大的风险来自比特币价格的持续下跌。如果价格跌破成本价 67,458 美元,甚至滑向近期低点 7.45 万美元,公司的资产价值将大幅缩水。文件警告,若比特币跌至账面价值以下,Strategy 可能难以通过发行股票或债券筹到资金。自 2024 年 11 月特朗普胜选以来,公司以每枚 93,228 美元的均价购入 275,965 枚比特币,耗资 257.3 亿美元,如今已浮亏 46 亿美元。更糟的是,2025 年第一季度,比特币未实现亏损高达 59.1 亿美元,这让风险雪上加霜。

同时,现金流危机也让公司如履薄冰。Strategy 的核心业务——数据分析软件,已连续多个季度无法带来正向现金流。然而,公司每年还得支付 3,510 万美元的债务利息和 1.46 亿美元的股息,总计 1.813 亿美元。如果外部融资跟不上,卖出比特币几乎是唯一的出路。文件提到,82.2 亿美元的债务(截至 2025 年 3 月末)让偿还压力如山,若市场环境恶化,公司甚至可能被迫以低于成本价的「亏本价」抛售。

如果微策略被迫出售BTC,极端情况下会给市场带来多大抛压?

最后,市场和安全因素可能成为意外触发点。若比特币保管机构(如银行或第三方托管方)破产,或遭遇网络攻击导致资产损失,Strategy 可能被迫卖出剩余持仓以弥补损失。文件特别提到,其保险仅覆盖少量比特币,凸显了这一风险的现实性。

当然,Strategy 并非坐以待毙。公司计划通过增发股票或发行新债来缓解压力,2025 年第一季度就曾豪掷 77 亿美元,以每枚 9.5 万美元的均价增持比特币。然而,进入 4 月后,随着市场走低,这种激进的买买买策略明显放缓。如果融资渠道受阻,卖币就成了最后的救命稻草。

潜在抛压对市场影响几何?

Strategy 的比特币持仓规模占比特币总供应量的约 2.5%,一旦抛售,市场恐怕难以平静。抛售的规模取决于公司的具体需求,影响也随之层层递进。

如果只是为了应付短期开支,比如支付年度利息和股息共 1.813 亿美元,大约需要卖出 2,318 枚比特币。这仅占其 528,185 枚总持仓的不到 0.5%,对市场的影响相对有限,可能只会引发小幅波动,投资者或许不会过于惊慌。然而如果 Strategy 需要偿还部分债务,比如 10 亿美元,则抛售规模将扩大至约 12,800 枚比特币,占持仓的 2.4%。在比特币市场日均交易量仅 100-300 亿美元、流动性偏低的环境下,这样的抛售可能推动价格下跌 5% 至 10%,足以让市场感受到明显的压力。

更严重的情况是,如果 Strategy 必须一次性偿还全部 82.2 亿美元的债务,抛售规模将激增至约 10.5 万枚比特币,相当于其持仓的 20%。如此大规模的抛售在当前市场中几乎难以消化,很可能引发价格闪崩,尤其是考虑到比特币市场对大额交易的敏感性——近期从 8.3 万美元跌至 7.45 万美元的闪崩已充分证明了这一点。

最极端的情形是公司破产或被迫清算,可能意味着抛售全部 528,185 枚比特币,总值超过 400 亿美元。这将是对市场的毁灭性打击,可能导致比特币价格腰斩,甚至更糟。不过这种全面抛售的可能性较低,除非公司遭遇系统性危机,比如债务违约叠加监管强制清算。无论哪种情景,Strategy 的举动都可能成为比特币市场的重要转折点,值得密切关注。

市场影响的另一面是连锁反应。若 Strategy 抛售,其他机构或散户可能跟风,导致比特币价格进入恶性循环。特朗普上台后的关税政策已加剧风险资产抛售情绪,而 Strategy 的举动可能成为压垮市场的「最后一根稻草」。

更让人议论纷纷的是,这件事还牵扯到 Michael Saylor 本人的公信力。Michael Saylor 作为比特币的坚定支持者,曾多次在 CNBC 等媒体宣称「永不卖币」,甚至表示将在离世后将比特币遗赠给支持该资产的组织。然而,SEC 文件的措辞:「可能以低于成本价卖出比特币」似乎打破了这一承诺。

如果微策略被迫出售BTC,极端情况下会给市场带来多大抛压?

真的会抛售比特币吗?

Strategy 的比特币策略始于 2020 年,当时 Saylor 将其定位为对抗通胀的「数字黄金」。通过发行可转债、优先股和 ATM 增发,公司累计投入 356 亿美元购入比特币,持仓浮盈一度高达数十亿美元。然而,近期比特币价格回落叠加债务压力,公司连续三个季度未能盈利。

其实本次 SEC 文件中的抛售风险并非首次提及。Strategy 今年共提交 25 份 8-K 文件,主题标注「经营成果和财务状况」的 8-K 文件一般每月初提交。每月月初的「经营成果和财务状况」报告是常规操作。早在 1 月 6 日的 8-K 文件中,就曾提到「可能卖出比特币」的风险提示;不过,2 月和 3 月的文件均未提及,此次为时隔三个月再度在 8-K 表格引用其风险警示。但此次 8-K 文件的直白措辞「可能以不利价格抛售」,一定程度上反映了当前压力的加剧,可能与近期比特币跌幅较大和 59.1 亿美元未实现亏损直接相关。

回顾上一轮熊市,Strategy 也曾面临严峻的考验,净资产为负,却未被迫抛售比特币。这主要得益于两个关键因素:一是债务到期日较远(最早 2028 年),二是创始人 Michael Saylor 掌握 48% 投票权,使清盘提议难以通过。所以,即便比特币跌破成本价,引发抛售「死亡螺旋」的可能性也较低。相比上一轮熊市,如今的 Strategy 还拥有多种应对工具:发债、增发股票,或以 400 亿美元的比特币持仓作为抵押融资。

此外,从宏观趋势看,比特币正获得越来越多主权基金和机构的认可,长期前景向好。虽然短期价格波动可能带来财务压力,但 Strategy 债务期限较长,且市场环境改善,实际抛售风险有限。

相关阅读:《Michael J. Saylor 的战略赌注:比特币的溢价增发与资本操控》

短期内,市场将密切关注其一季报和后续融资计划。至于会不会抛售,市场将屏息以待。这家企业的下一步不仅关乎自身存亡,也可能影响比特币的未来格局。

发表评论
发表评论
暂无评论
    相关阅读
    币界百科
    币界资讯
    XMR 在过去一天中损失最大,而 QNT 则站在对立面。
    比特币
    2025-05-28 16:45:43
    “美国人民的首要事务就是经商。”—— 卡尔文·柯立芝
    区块链
    2025-05-28 15:31:38
    全球宏观经济环境正经历深刻调整,加密货币市场,特别是比特币的价格波动,日益受到宏观环境的复杂影响。
    比特币
    2025-05-28 15:30:58
    专家警告称,如果散户投资者数量和信心没有明显增加,比特币的价格可能缺乏稳定性。
    比特币
    2025-05-28 15:20:35
    在加密货币的世界里,PKOIN杠杆和S平台正成为众多投资者关注的焦点。PKOIN杠杆交易为投资者提供了以小博大的机会,能够在市场波动中获取更大的收益。而S平台作为承载这一交易的重要场所,其安全性、稳定性和交易体验至关重要。本文将深入剖析PKOIN杠杆在S平台上的交易机制、特点以及潜在风险,让你全面了解这一热门交易模式,助你在投资中做出更明智的决策。无论是新手小白还是资深玩家,都能在文中找到有价值的信息。DYOR,了解清楚后再入场交易,避免盲目跟风导致FOMO情绪。
    区块链百科
    2025-03-07 12:47:39
    近日,加密货币市场波澜再起,门罗币(XMR)表现格外引人注目,日内涨幅高达3.93%,价格升至199.24美元。门罗币凭借环签名等技术实现交易隐私保护,此次大涨或与市场对隐私加密货币需求增长有关。不过,因其隐私特性,可能受不同国家和地区监管政策影响。投资者需密切关注市场动态,谨慎决策,DYOR。此前门罗币也曾面临交易所下架等监管挑战,但在过去一个月仍保持复苏态势,展现出一定韧性。当前一些技术指标显示,市场暂无明显趋势,不过多军力量有所增强。
    区块链百科
    2025-03-07 15:10:42
    在数字货币交易领域,LINK永续合约备受关注。对于新手而言,了解其相关要点至关重要。本文将深入剖析LINK永续合约,为你详细讲解合约的基本概念、交易技巧、风险控制等5大要点,助你在交易中少走弯路,更从容地应对市场波动,提升交易的成功率和稳定性。
    交易所百科
    2025-03-07 19:27:02
    近期比特币价格飙破关键水平,引发了加密货币市场的广泛关注。比特币作为加密领域的龙头,其价格的剧烈波动一直牵动着投资者的心。此次飙破背后,是市场供需的变化,还是宏观经济因素的影响?这一走势又将如何影响整个加密货币生态系统?让我们一起深入剖析比特币飙破的背后逻辑,探索加密市场的未来走向。
    区块链书籍
    2025-03-07 10:34:12
    在加密货币的浪潮中,ACH交易所官网与DEL杠杆成为了众多投资者关注的焦点。ACH币作为近期备受瞩目的数字货币,其交易平台选择多样。而DEL杠杆又会在其中扮演怎样的角色呢?本文将深入探究ACH交易所官网的相关信息,以及DEL杠杆带来的影响,为你揭开背后的神秘面纱。
    交易所百科
    2025-03-07 14:48:49
    在加密货币交易的广阔领域中,Solana杠杆与FLTd永续合约成为众多投资者关注的焦点。Solana杠杆交易涉及借币过程,能放大交易资金,不过操作相对复杂,投资者需留意借币费率等变化。而FLTd永续合约作为无到期日的期货合约,交易灵活,依赖资金费率机制维持平衡。二者虽都涉及杠杆,但在操作方法、定义、规则及特点上存在显著差异。了解它们的特性,能帮助投资者根据自身需求和风险承受能力,选择更适合的交易方式,在加密市场中做出更明智的决策。
    交易所知识
    2025-03-03 20:11:34
    我们在交易所上下单的那一刻,你是否好奇过,是什么让这些交易能够如此迅速而精准地执行?背后其实有一个名为“撮合引擎”的核心技术。这个让数字经济得以运转的引擎,每秒钟能处理成千上万笔交易,确保我们在市场中的每一次进出都顺畅无阻。今天,我们就来揭开区块链交易所撮合引擎的神秘面纱,探讨它的运作原理和背后所蕴含的技术挑战。
    区块链知识
    2025-04-10 10:13:35
    近期,SOL币爆仓事件引发了加密货币市场的广泛关注。爆仓往往伴随着市场的剧烈波动,对投资者的信心和市场的稳定性都造成了一定影响。在过去,SOL币就曾出现过大规模爆仓的情况,例如过去24小时内,SOL币爆仓金额将近1500万美元,其中空头爆仓占比较高。而其价格的大幅变动,如突破关键价位或短时间内的剧烈涨跌,都可能是导致爆仓的原因。投资者需时刻关注市场动态,DYOR,谨慎评估投资风险,以免在市场的风云变幻中遭受损失。对于SOL币爆仓事件的后续发展以及加密货币市场的走向,我们将持续关注。
    币种知识
    2025-03-03 17:07:17
    在数字经济蓬勃发展的当下,虚拟货币正逐渐走进大众视野。本文为你深度剖析世界十大虚拟货币。比特币作为首个去中心化数字货币,一直是市场标杆;以太坊以强大的智能合约功能在行业中占据重要地位;瑞波币专注跨境支付,具备快速低成本的优势。此外,还有莱特币、卡尔达诺等各具特色的虚拟货币。了解这些虚拟货币的特点与发展趋势,有助于你更好地把握数字金融的发展脉络,DYOR,一起探索虚拟货币的奇妙世界。
    交易所知识
    2025-03-03 19:33:41
    虚拟货币又称数字货币,基于区块链技术,具有去中心化、通过加密算法生成等特点。自2009年比特币诞生后,各种虚拟货币不断涌现,形成了庞大市场。本文将全面梳理50种你必须知道的虚拟货币,其中包括比特币,它是虚拟货币市场龙头;以太坊,可支持智能合约等功能;莱特币,交易速度快且手续费低;瑞波币,专注于全球即时支付等。通过本文,你能更好地了解这个新兴市场及各种虚拟币的特点。
    区块链知识
    2025-03-03 16:12:52
    推荐专栏
    热门币种
    更多
    币种
    美元价格
    24H涨跌幅
    BTC比特币
    108,516.93 USDT
    ¥780,236.72
    -1.34%
    ETH以太坊
    2,621.43 USDT
    ¥18,848.08
    -0.48%
    USDT泰达币
    1.00 USDT
    ¥7.19
    +0.03%
    XRP瑞波币
    2.29 USDT
    ¥16.47
    -1.11%
    BNB币安币
    683.77 USDT
    ¥4,916.30
    +0.37%
    SOL
    173.29 USDT
    ¥1,245.95
    -1.46%
    USDC
    0.99940 USDT
    ¥7.19
    -0.01%
    DOGE狗狗币
    0.22140 USDT
    ¥1.59
    -3.02%
    ADA艾达币
    0.75090 USDT
    ¥5.40
    -2.16%
    TRX波场币
    0.27510 USDT
    ¥1.98
    -0.76%
    热搜币种
    更多
    币种
    美元价格
    24H涨跌幅
    柚子
    0.7671 USDT
    ¥5.58
    -1.79%
    比特币
    108516.93 USDT
    ¥790,003.25
    -1.34%
    Filecoin
    2.829 USDT
    ¥20.60
    -1.35%
    Mask Network
    2.2071 USDT
    ¥16.07
    +20.11%
    PancakeSwap
    2.7408 USDT
    ¥19.95
    -3.5%
    Uniswap
    6.8109 USDT
    ¥49.58
    +2.31%
    Shiba Inu
    1.417E-5 USDT
    ¥0.00
    -2.41%
    大零币
    50.1275 USDT
    ¥364.93
    -6.62%
    狗狗币
    0.2214 USDT
    ¥1.61
    -3.02%
    币安币
    683.77 USDT
    ¥4,977.85
    +0.37%
    Solana
    173.29 USDT
    ¥1,261.55
    -1.46%
    Horizen
    9.2551 USDT
    ¥67.38
    -3.41%
    最新快讯
    更多
    疑似JamesWynn地址过去8小时将4433.7亿枚PEPE存入Binance
    2025-05-28 18:13:28
    MEXC阳光普照活动上线PitchLucyAI,推出5万USDT空投奖励
    2025-05-28 18:11:25
    火币杠杆启动Top5热币借贷+交易双榜活动,参与瓜分$30,000奖池
    2025-05-28 18:11:17
    WEEX交易所上线RBNT、TOSHI、WAXP、DOG、MOVE合约交易
    2025-05-28 18:10:37
    K33:MSTR相对比特币持仓溢价下降以及企业囤币竞赛导致Strategy加仓速度放缓
    2025-05-28 18:06:00
    币安Wallet将于明日上线RDO独家TGE活动
    2025-05-28 18:03:15
    QCP:全球资产波动率降低,美债收益率回落
    2025-05-28 17:55:55