在过去近两周的时间里，比特币经历了自4月份低点反弹以来的首次重大回调。该资产已较历史高点（ATH）下跌约8%，标志着加密货币交易所Bitfinex分析师所称的近期历史上最强劲的反弹之一的冷却期。

尽管加密货币持续回调，但比特币衍生品市场却显示出过热的迹象。这意味着市场预期未来波动性将加剧，并可能在宏观逆风和结构性获利回吐的推动下出现更深层次的回调。

比特币衍生品市场过热

根据 报告据 Bitfinex 报道，期权市场未平仓合约上周飙升至 494 亿美元的历史新高，几周内增加了 258 亿美元。这一数字一度比 1 月份创下的历史最高水平高出 60 亿美元。随着 BTC 创下历史新高，比特币永续合约的未平仓合约也随之上涨。

Bitfinex 分析师表示：“这里的重点是，衍生品活动的显着上升表明机构参与度不断扩大，并且随着比特币近期上涨至历史新高，这表明市场参与者越来越倾向于应对波动性加剧的情况。”

目前，期权未平仓合约已暴跌至 390 亿美元，尽管这主要是由于 5 月 29 日期权到期然而，高持仓量仍然凸显了比特币近期价格触顶后机构交易活动的增加和对冲的增加。投资者正在猜测比特币的下一步走势，想知道它会延续目前的看涨走势，还是会经历进一步的回调。

Bitfinex 表示，比特币永续合约的未平仓头寸是导致价格暴跌的催化剂之一，因为已有多个多头仓位被清算。另一个原因是激进的获利回吐过去一周，投资者对此持谨慎态度。

短期动荡

尽管观察到获利回吐的现象，但相对未实现利润指标显示，比特币市场的未实现利润目前高于平均水平。该指标衡量的是整个网络账面利润相对于市值的规模。相对未实现利润指标所处的区域，在过去的周期中，曾标志着市场进入短暂而欣快的阶段。

该指标表明，尽管BTC短期内可能出现更多上涨空间，但投资者可能会通过抛售来锁定利润，从而引发大幅波动。Bitfinex分析师表示，这增加了短期动荡的可能性，而这种动荡只有通过持续的需求才能抵消。

无论市场状况如何，BTC 的结构依然强劲，并且势头强劲。