Sygnum Bank 是全球首批受监管的数字资产银行之一，该银行警告称，上市公司对比特币 (BTC) 的收购日益激进和杠杆化，可能使其不适合用作央行储备。

争论的焦点是 战略（前身为 MicroStrategy），这家公司是企业比特币囤积的典范。该公司最近宣布以约 1.102 亿美元的价格再次购买了 1,045 枚比特币，平均每枚价格为 105,426 美元。这使得其总持币量达到了惊人的 582,000 枚比特币，价值超过 630 亿美元，相当于比特币固定供应量 2,100 万枚的 2.8% 左右。

企业 BTC 储备竞赛

尽管 Strategy及其直言不讳的执行主席迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 将此举定义为长期货币创新，但 Sygnum 等批评人士却有不同的看法。

在其最近的报告该银行的分析师认为，集中度风险加上杠杆收购方式，威胁到比特币作为未来央行储备的可信度。

Sygnum 的报告指出：“大量集中持有对任何资产来说都是风险。目前，Strategy 的持仓已接近出现问题的临界点……如果一家私人公司控制着现有供应的很大一部分，那么比特币就不再适合央行作为储备资产持有。”

Strategy 并非孤例。已有 144 家公司将比特币纳入其财务模型，这些公司均为上市公司。新加入者包括 Tether 支持的 Twenty One、Trump Media、GameStop 和 K33 等知名公司，以及 Metaplanet 和 Semler Scientific 等比特币前瞻性公司的行列。

伯恩斯坦的分析师估计，未来五年内，该集团可能会向比特币市场注入高达 3300 亿美元的资金，尤其是在美国政府对加密货币更加友好的政策下。

各国央行仍担心比特币可能不具备“储备资产价值”

Sygnum 的警告在某些方面可谓恰逢其时，因为越来越多的人支持比特币作为储备资产的可行性。支持者经常引用比特币的有限供应、去中心化特性以及抗通胀能力，以此作为各国央行考虑将 BTC 与黄金或外汇储备并列的理由。

Sygnum 表示，企业集中度扭曲了比特币最重要的两个制度特征：流动性和波动性。随着越来越多的 BTC 被锁定在企业金库中，流动性供应量减少，这可能会加剧价格波动，并削弱其作为“避风港”的吸引力。

到目前为止，很少有央行对比特币表现出兴趣。除了萨尔瓦多这样的例外，没有一个主要经济体将BTC作为官方储备资产。

然而，今年 3 月，唐纳德·特朗普总统签署了一项行政命令，建立了美国战略比特币储备，其中包括在刑事诉讼中查获的 200,000 多枚 BTC，这引发了有关公共部门比特币持有量的新一轮讨论。

瑞士国家银行董事长马丁·施莱格尔驳回了这个想法直截了当地说，BTC 缺乏扮演这种角色所需的流动性和稳定性。

与此同时，捷克、不丹和巴基斯坦已表达了兴趣但仍保持观望态度。

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