• MVRV 为 2.25 表明比特币仍远未达到牛市高峰状态。
• 外汇流出量增加，而短期持有者仍不活跃，限制了即时的抛售压力。

比特币的[BTC]继续徘徊在 10.4 万美元以上，但一些链上信号表明市场尚未达到极致。

我事实上，低估指标、负面情绪和平静的短期活动相结合暗示牛市可能仍然存在。

MVRV 表示：目前还不是顶峰

截至发稿时，尽管资产交易价格超过 10.4 万美元，但 MVRV 比率仍为 2.25，远低于之前的牛市峰值。

从历史上看，MVRV 值已经与顶部一致，但该指标的持续长期下跌意味着比特币可能仍有上涨空间。

因此，当前的价格走势反映的是可持续的势头，而不是欣快情况下经常出现的极端投机行为。

为什么尽管比特币上涨至 10 万美元以上，但市场情绪仍然消极？

有趣的是，比特币的加权情绪跌至-0.723，显示出交易员和投资者普遍持怀疑态度。

通常，上升趋势中的负面情绪表明人们不相信涨势的可持续性。

然而，反向分析通常将此视为看涨信号，暗示市场仍有上涨潜力。随着市场疑虑持续，提前获利了结的参与者可能会减少。

因此，情绪驱动的阻力仍然较弱，支持短期内价格继续上涨的可能性。

BTC NVT 和 Puell Multiple 是否暗示被低估？

两者NVT黄金交叉和 Puell Multiple 分别下跌超过 23% 和 25%。

综合来看，这些因素表明比特币价格仍在追赶链上基本面。矿工并未表现出压力，网络活动也并未过度活跃。

换句话说，没有泡沫。这表明增长是由价值驱动的，而不是投机性的激增。

BTC 投资者是否正在转向长期持有？

链上交易所指标流出量增加 10.72%，流入量下降 10.27%。

这种行为表明，从交易所提取的比特币数量超过了存入的数量。这种模式通常反映出投资者倾向于持有而非抛售，从而减轻了短期抛售压力。

此外，强劲的资金流出通常先于供应紧张，从而在需求增加时放大上涨势头。因此，这增强了持币者在股市上涨期间的信心。

为什么短期持有者在这次（激增）期间异常安静？

已实现的 Cap HODL Waves 数据显示，短期（0d-1d）活动仅为 0.278，这在看涨期间处于相当低的水平。

通常情况下，当新投资者在价格快速上涨期间获利了结时，这一指标就会飙升。然而，此处的低迷行为表明短期持有者并未积极套现。

因此，缺乏新的抛售减少了管理费用压力，并增强了持续上涨势头的理由，而经验丰富的持有者仍然保持控制权。

多头清算是否会引发下一次重大调整？

根据币安的清算地图，大量多头清算位于 104,000 美元水平以下。

如果价格跌破该门槛，可能会引发连锁强制抛售，加剧下行波动。

然而，上方有大量空头头寸，表明如果价格突破走高，则可能出现空头轧平。

因此，市场仍处于关键的十字路口，杠杆动态可能决定下一步的决定性举措。

比特币突破 10 万美元的反弹并未引发传统的市场过热迹象，因为链上指标仍然保持中性甚至看涨。

负面情绪、估值指标下降以及持有行为表明上涨趋势可能仍有动力。

然而，如果支撑位被打破，长期清算水平的上升将凸显短期风险。

总体而言，数据描绘了谨慎乐观的景象，基本面依然完好，但杠杆和情绪可能会影响短期波动。