比特币近期创下历史新高，目前徘徊在 11.7 万美元左右，链上活动也出现了显著的变化。据新数据比特币研究员 Axel Adler Jr. 强调，当前的上涨幅度仍远低于过去市场顶部的水平，这表明宏观周期可能仍处于早期阶段。

小阿德勒在评论这一趋势时表示，市场可能仍处于宏观周期的早期阶段。

过去的峰值表明，在重大举措之前，供应明显觉醒

阿德勒指出，在以往的牛市周期中，在关键市场达到顶峰之前，180 天内活跃的 BTC 供应量百分比会显著增加。

例如，当比特币在2024年春季达到7万美元时，活跃供应量激增至20%。第二波浪潮发生在2024年12月，比特币突破了10万美元的心理关口，将这一指标推高至18%。

这些峰值表明长期闲置的货币正在从存储中移出并进入流通，通常标志着大规模获利回吐的开始。

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早期信号，但无危险信号

截至2025年6月，比特币再次徘徊在10万美元附近，但这一次，供应活动仅略有增加。30天活跃供应量变化最近从-17%转为+2.4%，表明比特币正在谨慎地回归市场。

此次温和上涨与之前的“飙升”形成鲜明对比，这使得比特币宏观研究员阿德勒认为市场仍处于早期阶段。他认为，供应激活的滞后为进一步上涨提供了“缓冲”，而不会立即引发抛售压力。

BTC 走向真实市场顶峰的可能路径

如果比特币稳定在 10 万美元以上并继续上涨，尤其是突破 12 万美元，Adler 预测 30 天活跃供应量将首先攀升至 8-10% 的区间。随后，这种逐步增长可能会再次考验 18-20% 的门槛，这在历史上通常与周期后期的分布有关。

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在此之前，数据显示，仍有相当一部分持有者不愿抛售。换句话说，在长期持有者开始大规模获利回吐之前，当前的涨势可能仍有上升空间。

比特币的热门价格预测之一是最高价位在 25 万美元左右。金融作家罗伯特·清崎甚至预测比特币价格将达到 50 万美元，而 Samson Mow 等人则预测比特币价格将达到 100 万美元。

截至发稿时，比特币交易价为 118,535 美元，过去一天上涨 0.09%，过去四周上涨 16%。