瑞·达利欧指出，法定货币贬值才是 2025 年的真正主题，因为黄金和外国股票将碾压美国股市，把资本从美国市场推出。

据桥水基金创始人雷·达里奥 (Ray Dalio) 称，这位亿万富翁投资者认为，法定货币贬值是目前许多市场参与者忽视的最重要的投资事件。

雷·达里奥对2026年做出预测

达利欧表示，主要的投资逻辑是法定货币贬值以及美国股票相对于黄金和外国股票表现不佳，这与市场普遍关注美国股票和2025年人工智能投资形成鲜明对比。

据这位投资经理称，去年黄金以美元计价的回报率为65%，比同期以美元计价回报率为18%的标普500指数高出47个百分点。达利欧指出，如果以黄金计价，标普500指数则下跌了28%。

根据达利欧的分析，美国股市相对于国际市场和黄金表现不佳，主要是由于财政和货币刺激、生产力提高以及资产配置从美国市场大幅转移所致。

达利欧报告称，由于大量资金流出美国市场，非美国股票的表现比美国股票高出两位数个百分点。数据显示，欧洲股票的表现比美国股票高出23%，中国股票高出21%，英国股票高出19%，日本股票高出10%。

达利欧指出，货币贬值会产生一种视觉效果，即以贬值货币计价的资产看起来比其实际表现所显示的增值更多。

该资产管理公司指出，投资者在非美国股票投资中获得的收益优于美国股票，在非美国债券投资中获得的收益也优于美国债券和现金持有量。达利欧认为，这些趋势可能导致投资者持续调整投资组合，减少对美国资产的配置。