2025年第四季度打破了加密货币长期以来的季节性规律。市场并未出现年底上涨行情，而是遭遇大幅抛售，导致加密货币总市值下跌至约2.9万亿美元。比特币价格也从10月份的高点跌至8万美元出头。99Bitcoins 2025年第四季度加密货币市场状况报告与 Crypto.com 合作，f将此举描述为规避风险的“分红”季度——现货 ETF 和衍生品交易量大、价格下跌、仓位谨慎。

报告指出，“本季度投资者更注重保住本金，而不是试图进行市场交易。”99Bitcoins 估计，加密货币总市值环比下降了 25-27%，这是今年最严重的环比跌幅之一。

那么，究竟是什么因素导致了 2025 年第四季度的抛售潮呢？

比特币在2025年10月创下历史新高后出现回调。价格从约12.6万美元迅速下跌至8万美元出头。然而，报告指出，此次下跌伴随着交易量的放大——这通常表明是周期末期的派发，而非缓慢的下跌。宏观经济因素也主导了第四季度末的市场走势，价格对美国通胀数据和整体风险偏好做出了反应。所有这些因素都促使交易员采取防御姿态。

报告称：“尽管比特币 ETF 在今年早些时候吸引了大量机构资金流入，但第四季度 ETF 资金流出加速，即使价格下跌，期货未平仓合约量仍然很高。”

“数字资产库”公司扩大了持有量，其中比特币占其公布的加密货币净资产值的大部分。

探索：99Bitcoins 2025 年第四季度加密货币市场状况报告

底层机制的转变：稳定币、去中心化交易所份额、衍生品杠杆

报告显示，即使价格下跌，稳定币仍然巩固了其作为加密货币交易支柱的地位，占链上交易量的 30%，并且到 2025 年，其年初至今的交易量将超过 4 万亿美元。

结构性市场份额也在不断迁移：到 2025 年底，DEX 与 CEX 现货交易比率上升至 20% 左右。

那么，这一切对2026年意味着什么？报告的基本预测并非“一路高歌猛进”。如果机构接受度提高，监管环境更加明朗，市场可能会出现更稳定的增长。

但目前来看，任何突破 95,000 美元的涨势都像是天赐良机。如果真的突破，由此产生的上涨势头很可能轻松推动比特币兑美元价格突破 100,000 美元的心理关口。考虑到比特币与某些山寨币之间的正相关性，预计一些优质代币也会在此过程中飙升。一些分析师预计，这种情况将在未来几周甚至几天内发生。

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