比特币今年开局走强，从2025年末的疲软态势中反弹，并向92,000美元关口迈进。价格走势有所改善，短期动能也转为积极，但市场信心依然脆弱。尽管有所反弹，比特币仍在一个较大的盘整区间内波动，自11月下旬以来，该区间限制了其上涨空间。

因此，分析师们的意见仍然存在分歧。一些人认为近期的强势是趋势反转的早期阶段，而另一些人则警告说，市场可能需要更多时间来消化抛售压力，才能形成持续的突破。

最近的一项研究为这场辩论增添了更多细微差别。报告加密量化 的报告指出，比特币短期持有者的行为正处于一个关键的转折点。分析显示，比特币的短期持有者——通常是反应最激烈的群体——即将重新获利。

关键价位在 92200 美元附近。如果价格果断突破这一门槛，将使短期持股者的平均收益重回正值区间，从而缓解心理压力，并降低在小幅反弹中抛售的动机。

短期持有者正处于心理拐点附近

CryptoQuant 的同一份报告强调，92,000 美元至 92,200 美元区域不仅仅是一个简单的技术位，它还代表着短期持有者 (STH) 的一个心理门槛。如果价格持续突破该区域，将使 STH 的平均收益重回正轨，从而缓解近期买入者（他们已经亏损数周）的压力。

当这部分股票恢复盈利时，抛售压力通常会减轻，因为恐惧驱动的抛售会让位于更大的持仓意愿，甚至增加持仓意愿。

从历史来看，这种转变意义重大。过往市场数据显示，当比特币价格突破短期持有者实际价格（通常被称为现货价格与短期持有者成本价之间的“黄金交叉”）时，市场结构往往会得到改善。

在之前的几个周期中，这种转变标志着新的上涨势头的开始，因为短期参与者从防御行为转向支撑需求。

尽管如此，市场背景仍然至关重要。获利回吐并不能保证价格立即继续上涨，但它确实会改变投资者的动机。短期投资者不再会在反弹中卖出以弥补损失，而是更倾向于逢低买入或持有直至价格波动结束，从而增强买盘的深度。

实际上，如果比特币价格能够重新站稳并维持在 9.2 万美元以上，则表明近期的供应已被消化，边际需求正在增强。如果后续走势得到证实，这种心理上的调整可能会推动比特币价格进一步上涨。然而，如果未能守住这一水平，则可能再次对同一批比特币构成压力，使其陷入盘整阶段，而非继续保持趋势行情。

从这张图表可以看出，比特币价格走势反映出市场在经历了10月份接近12.5万美元的高点大幅回调后，正试图企稳。下跌之后，比特币在8.5万美元至8.8万美元区域获得了强劲的需求，买家在该区域多次捍卫价格，并形成了一个更高的低点结构。此后，比特币一直在一个相对狭窄的区间内盘整，并逐渐向9.2万美元区域发起冲击。

从趋势角度来看，价格目前在200日移动均线（红色）上方交易，该均线持续向上倾斜，构成关键的长期支撑层。这表明，尽管近期价格走弱，但整体宏观趋势依然完好。

然而，比特币目前仍低于100日均线和50日均线（分别以绿色和蓝色表示），这两条均线均趋于平缓，并构成动态阻力。这种形态解释了92,000美元至94,000美元附近出现的阻力位，该价位是多种技术因素汇聚之处。

与抛售阶段相比，成交量有所下降，表明买卖双方的信心均有所减弱。这通常是盘整阶段的特征，而非冲动性趋势。自去年12月以来出现的一系列更高低点表明短期结构有所改善，但仍缺乏进一步的确认。

若要延续上涨势头，比特币需要日线和周线收盘价果断突破 92,000 美元至 94,000 美元的阻力区间，并重新站上中期移动平均线。否则，价格可能继续在区间震荡，或再次面临 88,000 美元附近的支撑位考验。总体而言，图表显示市场处于收缩和震荡状态，一旦突破这一区间，价格可能出现更大幅度的单边波动。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。