由于比特币在最近几周未能带来实质性收益，美国传统投资者一直在减少对比特币的投资，并通过基金经理进行抛售。

这些退出主要通过美国现货比特币交易所交易基金（ETF）进行，这些基金记录了它们的退出情况。单周净流出金额高达13.3亿美元，创历史新高。——这是自2025年2月以来的最高水平。

如此大规模的资金外流通常会使市场情绪转向悲观。然而，在短期持有者的支撑下，比特币保持了相对的韧性。

这就引出了一个关键问题：随着传统投资者继续抛售他们的持仓，STH 能否维持这种模式？

短期持有者接近盈利

情绪逐渐发生转变的迹象比特币 [BTC]短期持有者出现了，特别是通过硬币年龄段的变化，这表明人们正在向长期持有行为转变。

这一转变恰逢短期持有者（STH）盈利能力的提升。衡量该群体盈利或亏损的短期持有者支出产出利润率（STH SOPR）表明，盈利指日可待。

STH SOPR 以 1 为中性基准。高于 1 的读数表示获利了结，低于 1 的读数则表示亏损。与该基准的距离反映了盈亏的程度。

截至发稿时，比特币的STH SOPR为0.99，略低于盈利门槛。这一接近中性的读数表明，短期持有者增加增持是推动价格逐步调整的主要因素。

从历史数据来看，当STH实现盈利时，市场信心往往会增强。持有者更不愿意出售，因为市场状况的改善通常预示着价格可能进一步上涨。

市场已做好反弹准备

对长期持有者 (LTH) SOPR 和短期持有者 SOPR 比率的分析表明，市场状况仍然有利于比特币进一步上涨。

截至发稿时，该比率约为 1.3，处于历史区间的下限。当该比率攀升至极高水平时，通常预示着比特币已触及局部顶部。目前，市场仍远低于这些水平。

这表明近期的价格回调并不代表周期顶部，买家仍可能在当前价位入场吸纳。

STH SOPR 指标若能果断突破 1 的中性水平，将进一步强化这一观点。随着 STH SOPR 指标的上升，LTH 与 STH SOPR 的比率也将随之走高——历史上，这种动态一直支撑着比特币的价格走强。

长期持有者仍然很重要

虽然短期持有者在稳定价格走势和支持潜在反弹方面发挥着关键作用，但长期持有者同样重要。

为了维持目前的格局，LTH 必须尽量避免出售，因为该集团的大量分销可能会对本已有限的需求造成沉重打击。

二元币销毁天数 (CDD) 指标用于追踪长期持有者是正在消费还是持有其代币，该指标显示抛售活动极少。这表明长期持有者 (LTH) 仍然相对不活跃且信心十足。

只要二元 CDD 读数保持在 0，市场状况就保持净正值，从而支撑比特币市场日益增长的建设性情绪。

最后想说的话

• 随着短期持有者逐渐接近盈利，传统投资者纷纷退出比特币市场，每周资金流出 13.3 亿美元。
• 市场状况表明可能出现反弹，并且存在上涨动能。