周三比特币大幅下跌，24小时内跌幅超过6%，一度跌至83,000美元的低位。跌势在交易时段尾盘迅速蔓延，跌破日内支撑位，且几乎没有立即获得买盘支撑。

此举正值三大宏观风险同时汇聚之际：美伊紧张局势加剧、美国政府停摆的预期日益高涨，以及北美基础设施面临严峻的冬季危机。

美伊紧张局势再度引发全球避险情绪

华盛顿发布公告后，地缘政治风险再次浮现。对德黑兰发出新的警告与此同时，伊朗表示准备对任何军事升级做出强有力的回应。

中东地区的海军行动和新的制裁言论引发了人们对误判的担忧，尤其是在外交渠道仍然紧张的情况下。

市场通常将地缘政治升级的早期阶段视为避险信号，而不是对冲策略。

对于比特币而言，这通常意味着短期去风险化，尤其是在杠杆率较高且流动性不足的情况下。

政府停摆担忧加剧金融环境紧张

与此同时，投资者越来越将以下因素计入股价：美国政府停摆由于资金谈判在关键期限前陷入僵局。

如果不能在最后一刻达成协议，多个联邦机构可能会面临运营中断，导致付款延迟，并降低近期财政状况的透明度。

从历史上看，比特币价格显著下跌在最近三次停工期间，损失高达 16%。

在实践中，交易员通常会先减少风险敞口，然后再重新评估，尤其是在市场已经出现需求疲软迹象的情况下。

冬季危机加剧矿业冲击

严重冬季风暴持续影响美国和加拿大的大部分地区。导致停电、交通延误和基础设施不堪重负。

虽然天气事件很少成为比特币的主要催化剂，但当天气事件叠加在地缘政治和财政压力之上时，会加剧更广泛的避险情绪。

在这种情况下，这场风暴更像是一个叠加因素，强化了市场的防御情绪，而不是直接影响比特币的网络或挖矿活动。

价格走势信号：被迫抛售

比特币日内走势图显示，价格持续走低，随后在尾盘出现急剧下跌。缺乏强劲反弹表明，此次下跌并非由自愿抛售驱动，而是由强制仓位调整（例如强制平仓和止损触发）所致。

这种价格行为通常出现在以下情况下流动性不足以吸收突如其来的抛售压力这种情况与现货需求疲软密切相关。

ETF资金流动已悄然由顺风转为逆风

最重要的结构性转变之一体现在美国现货比特币ETF的资金流动上。今年迄今为止，ETF净卖出约4600枚比特币，而去年同期净流入近4万枚比特币。

这一变化意义重大，因为在本轮周期中，ETF一直是现货需求最稳定的来源。

当买盘减弱时，上涨行情难以维持势头，下跌行情也会更加剧烈，因为入场吸收供应的买家减少了。

零售需求萎缩削弱市场稳定性

链上数据显示，0美元至1万美元之间的交易量在过去一个月中零售需求急剧萎缩。这不仅表明资金积累速度放缓，也表明小额投资者的参与度下降。

市场可以容忍零售业暂时的缺席，但长期萎缩会消除重要的稳定力量。

再加上 ETF 资金外流，市场越来越依赖短期交易者和杠杆，而这两者都会加剧波动性。

亏损供应表明市场尚未完全重置

尽管比特币遭遇抛售，但其亏损供应量按历史标准衡量仍然相对较低。这意味着大多数持有者仍持有未实现的收益，这种情况通常预示着……进一步下跌而非触底.

当价格跌至供应量增加导致亏损的区域时，随着市场情绪转变和风险承受能力收紧，抛售压力可能会加剧。

这些事件是引发抛售潮的原因，还是暴露了市场弱点？

数据显示，后一种情况更为明显。美伊紧张局势和经济停摆的担忧可能起到了催化剂的作用，加速了风险规避行为。然而，ETF资金流出和零售需求暴跌表明，市场原本就十分脆弱。

宏观冲击似乎并没有造成新的弱点，反而暴露了表面之下正在积聚的结构性脆弱性。

图表预示着接下来一周的走势

如果需求状况保持不变，比特币价格可能继续波动，反弹乏力。任何反弹都需要……ETF资金流动改善或零售需求企稳将支撑上涨趋势。

不利的一面是，如果价格果断跌破近期低点，可能会引发新一轮强制抛售。

目前来看，比特币的走势似乎较少受新闻头条的影响，而更多地取决于潜在需求是否会在波动迫使价格再次重置之前恢复。