• 比特币价格在 79,000 美元以下盘整，链上数据显示，市场在 2025 年末吸收了过剩杠杆。
• 实际价格上涨，MVRV 接近 1.5，表明尽管市场情绪谨慎，但大多数持有者仍然获利。
• 供应动态和矿业数据表明，市场正在轮动和企稳，而不是恐慌性抛售。

比特币目前，加密货币交易价格在略低于 79,000 美元的窄幅区间内波动，宏观经济环境依然支撑着其价格走势。大多数主流加密资产也呈现类似的横盘整理走势，整体动能有所放缓。尽管如此，分析师们对加密货币市场仍持相对乐观的态度。比特币与市场上的其他产品相比。

Coinbase 和 Glassnode 联合发布的报告指出，比特币进入 2026 年的走势似乎比许多其他加密货币更为稳健。尽管部分市场仍在消化去年 10 月的暴跌，但比特币展现出了更强的韧性。数据显示，这种市值最大的加密货币此前已吸收了大部分压力，目前正趋于稳定。

比特币在2026年开局更加健康

根据Coinbase和Glassnode加密货币市场结构看起来更健康在第四季度基本清除过剩杠杆后，进入2026年。尽管当时经历了一段痛苦的调整期，但这次重置似乎降低了整个系统的脆弱性。多个链上指标也支持这一观点。

一项关键指标——经实体调整后的未实现净利润/亏损（NUPL）——显示，在10月份的抛售潮之后，投资者情绪从“相信”阶段转为“焦虑”阶段。这种转变一直持续到年底。的这一年，表明的是谨慎而非直接的行动。投降市场降温，但并未崩盘。

与此同时，比特币的实际价格在2026年初继续走高。这表明，即使在价格盘整期间，比特币网络的整体成本基础也在稳步上升。重要的是，比特币的现货价格仍然高于实际价格，这意味着普通持有者仍然拥有未实现的收益，而不是损失。

市值与实际价值之比（MVRV）目前接近 1.5。简单来说，比特币的交易价格比其链上成本高出约 50%。这虽然偏高，但并非历史上的极端情况，通常与以下时期相关：合并而不是上衣。

链上信号显示的是轮动，而非恐慌

2025年第四季度，比特币持有量中用于盈利的部分大幅下降。报告指出，这一趋势可能预示着比特币价格将在8万至8.5万美元区间附近出现吸筹行为，尤其是一些系统性或模型驱动的策略。这并非盲目抛售，更像是轮动。

供应动态也发生了显著变化。过去三个月内交易过的比特币在本季度增长了37%，而一年多未交易过的比特币则下降了约2%。这一变化暗示着市场环境的快速变化，较老的比特币开始……循环再次。

数据显示，当时市场处于回调阶段而非恐慌阶段。硬币流通正常，但并未出现大量涌入交易所的情况。这种区别至关重要，尤其是在比较回调阶段和全面崩溃阶段时。

矿业指标也出现疲软。第四季度普埃尔倍数跌至约0.9，这意味着矿业公司的收入比上年同期平均收入下降了约10%。从历史数据来看，这一水平反映的是适度压力，而非被迫放弃。

有趣的是，长期持有者定位外汇余额数据显示，7月至9月期间出现了获利回吐。然而，第四季度并未出现类似情况。这种缺失表明存在抛售行为。压力随着价格企稳，市场情绪有所缓和，但同时市场情绪依然谨慎。

目前，比特币继续横盘整理，静静消化着过去的过热行情。链上数据显示，既没有出现欣喜若狂的迹象，也没有出现恐慌情绪。而在目前的周期阶段，这种平衡往往比价格本身更为重要。