比特币最近的抛售加剧了市场上一个熟悉的争论，即此举反映的是短期仓位和流动性压力，还是预示着比特币作为价值储存手段的理论正在受到更深层次的侵蚀。

分析师普遍认为此次下跌是周期性的而非结构性的，但对于接下来会发生什么，以及在宏观经济不确定性和美元走强的情况下，比特币是否仍能吸收从传统避险资产中转移出来的资金，他们的看法不一。

周五的急剧变化之后逆转在贵金属市场，当黄金价格下跌，白银价格创下数十年来最大单日跌幅之一时，比特币价格却相对稳定。一些观察人士开始重新评估近期贵金属交易是否过于拥挤。

根据 CoinGecko 的数据，比特币价格目前暂时企稳，当日上涨 3.8% 至 78,800 美元。但过去 30 天，比特币价格仍下跌了 13.6%。

FalconX高级加密货币市场策略师Martin Gaspar在一份投资者报告中写道，虽然比特币此前被视为“黄金走强的受益者”，但“本可能因黄金走强而流入加密货币的资金，近几个月来却转而涌入了白银市场”。笔记周一。

“随着银价回落，这种情况可能会逆转，”加斯帕尔警告说。

Gaspar 指出，政策和资金流动驱动的催化剂可能会影响比特币的近期走势。他表示，未来几周，交易员们将关注以下方面：发展围绕美国加密货币市场结构法案。

在资金流动方面，分析师表示，投资者正在关注行业出台支持市场稳定措施的迹象，并特别提到了币安的举措。计划将SAFU基金中的约10亿美元转换为比特币和Tether。黄金购买.

Zerocap是一家总部位于澳大利亚的数字资产交易和投资公司，说周二，该机构对比特币持有“建设性的长期观点”，认为尽管比特币近期形势脆弱，但它仍然比黄金具有价值储存优势。

该公司声称，全球最大加密货币的价格走势“更多地受到流动性和风险管理的驱动，而不是结构性压力”，比特币表现为一种对流动性敏感的资产，而不是出现被迫抛售的迹象。

Galaxy Digital公司全公司研究主管Alex Thorn提供更谨慎的解读。

比特币目前的下跌显示出清算驱动的弱点，Thorn 写道，“几乎没有证据表明巨鲸或长期持有者有大量的积累”，并指出长期持有者的获利回吐“已经开始明显减少”。

信念与目标

分析师与解密人们普遍认为比特币的抛售反映了短期仓位和流动性问题，但在资金回流到加密货币领域的可能性方面存在分歧。

Kronos Research首席投资官Vincent Liu表示，虽然比特币的抛售可能是“由短期仓位和流动性驱动”，而非“基本面疲软”，但资金转向贵金属则表明“宏观资产配置发生了变化，而非投降式抛售”。解密.

刘指出，比特币作为价值储存手段的理论“依然成立，战略持有者对此深信不疑”。他还表示，今年晚些时候可能会出现从贵金属转向加密货币的趋势。

“随着时间的推移，比特币似乎正在吸收黄金的缺点，而黄金则在吸收比特币的优点，”四柱投资公司的研究员许始元（Siwon Huh）告诉记者。解密.

Huh表示，黄金“通过代币化提高了流动性”，现在正“通过DeFi与收益耕作和抵押借贷联系起来”。

Huh指出，金属市场波动剧烈，并创下40年来最大跌幅。“这场大规模抛售的溢出效应蔓延至高杠杆加密货币市场，加剧了目前的局面，”他说道。

其他分析师表示，比特币需要一个更清晰、更具防御性的使用案例，才能重新夺回其作为价值储存手段的地位。

“我们需要明确‘价值储存’的用途。当其他资产预期下跌时，它就是一种避险资产，”老虎研究高级研究分析师Ryan Yoon表示。解密.

Yoon表示，例如比特币ETF让比特币“更容易获得”，并指出“许多数据公司未能创造保存比特币的理由，使其带有赌博的形象”。

他说：“我们需要下一个萨尔瓦多，我们应该希望即将到来的强势美元体制所引发的反弹会指向比特币，而不是黄金。”

一线希望？

链上数据带来了一线希望，尽管并非一些分析师所预期的金属轮动。

根据 Glassnode 的数据，继 1 月份的暴跌之后，超过 22% 的比特币流通供应量处于亏损状态。报告这种情况可能会加剧下行压力，因为期权交易商会通过卖出下跌的价格来进行对冲，从而强化下跌趋势。

目前来看，这种资金轮动似乎过于微弱，不足以扭转局面。现货ETF资金流动接近于零，而期权市场则提供了更多下行保护，这表明交易者看到了风险，但并不一定认为比特币是避险天堂，正如分析师所指出的那样。

分析师表示，市场在未出现恐慌的情况下清除杠杆驱动的卖方，这带来了一线希望，价格走势将取决于新的需求或政策能否真正支撑市场。解密.