比特币挖矿在 2025 年末跨越了一个历史性的门槛。根据 GoMining 最近的一份报告，该网络进入了泽塔哈希时代，计算能力超过了每秒 1 泽塔哈希。

但尽管算力飙升至历史新高，矿工的盈利能力却朝着相反的方向发展。其结果是，挖矿行业规模更大、更加工业化，但也比本轮周期中的任何时候都更容易受到价格风险的影响。

随着挖矿规模扩大，算力达到历史新高

这报告表明比特币网络持续运行超过七日平均值为 1 ZH/s这标志着结构性转变，而非暂时性激增。

这一增长反映了硬件的积极升级、新建数据中心以及不断扩大的工业运营。采矿业不再由……主导由边缘参与者主导。如今它更像是能源基础设施。

因此，对区块奖励的竞争急剧加剧。

尽管网络增长，但每位矿工的收入却下降了。

随着算力的提升，计算单元的单价跌至历史最低区间之一.

报告重点指出：矿工收入越来越依赖于比特币的价格以及独自面临的困难其他缓冲因素也已消失，包括交易费用飙升和曾经缓解利润压力的更高区块补贴。

这种压缩意味着，即使矿业公司投入了更多的资本和能源，它们的利润空间也变得更小了。

据 GoMining 称，这种影响在内存池中显而易见。自 2023 年 4 月以来，比特币内存池在 2025 年首次多次完全清空。

这意味着比特币网络交易环境非常安静，即使收取最低手续费，交易也能立即到账。

因此，矿工几乎无法从手续费中获利，不得不几乎完全依赖比特币的价格和区块补贴来获得收入。

减半后交易费用几乎没有缓解

减半后的动态变化加剧了压力。

由于补贴减少至3.125 BTC交易手续费未能弥补收入损失。报告指出，手续费弥补了……2025 年大部分时间里，占总区块奖励的比例不到 1%。.

因此，矿工的经济状况直接受到比特币价格波动的影响，而内部稳定因素则较少。

由于利润率持续承压，哈希价格跌至低点。

市场挤压明显体现在哈希价格（每单位哈希率的每日收入）上。

根据该报告，哈希价格跌至历史新低。11月份每位工时每天35美元并持续疲软直至年底。该股本季度末接近收盘价。38美元远低于历史平均水平。

这样一来，操作失误的余地就非常小了。

停工停产导致物价上涨，物价水平成为经济触发因素

这些发现与最近的数据非常吻合。矿机停产价格.

目前的困难和电力成本接近每千瓦时 0.08 美元广泛使用S21系列矿机的盈亏平衡点约为每枚比特币69,000美元至74,000美元。低于这个范围，许多业务将停止产生运营利润。

更高效的高端矿机价格大幅降低，仍然具有市场竞争力。但中端矿机面临着迫在眉睫的压力。

为什么这对比特币价格现在很重要

这不会造成价格下限。市场交易价格可能低于采矿盈亏平衡点。

然而，它造成了一种行为阈值如果比特币价格持续低于关键的关停水平，实力较弱的矿工可能会出售储备、关闭设备或减少投资。

在流动性紧张的市场环境下，这些举措可能会加剧市场波动。

比特币挖矿比以往任何时候都更加强大和工业化。但这种规模也带来了敏感性。随着算力增长和手续费下降，价格更重要，而不是更不重要。为了矿机稳定性。

这使得关卡类似70,000美元从经济角度来看，这并非因为图表显示如此，而是因为网络的成本结构显示了这一点。