尽管比特币长期以来享有“数字黄金”的美誉，但它与黄金和白银等传统避险资产已经出现了明显的差异，但摩根大通的分析师认为，这对这种数字资产的未来来说可能并非坏事。

受央行持续购入和避险需求的影响，黄金价格在2025年飙升超过60%，而比特币在2026年却步履维艰，连续数月下跌，表现逊于主要风险资产。摩根大通的报告指出，这种差距的扩大反映出比特币作为市场动荡对冲工具的吸引力正在减弱。

尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁 (Nikolaos Panigirtzoglou) 领导的分析师团队写道：“过去一周，随着风险资产（尤其是科技股）承压，以及黄金和白银（其他被视为对冲灾难性局面的工具）出现大幅回调，数字资产也进一步承压。”

摩根大通分析师指出，此次抛售潮也蔓延至现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF），表明机构投资者和散户投资者普遍持悲观情绪。报告还指出，这种悲观情绪也影响了稳定币的供应量，导致供应量减少。

“灾难性情景”

然而，摩根大通仍然看好比特币的长期前景。

报告称，自去年 10 月以来，黄金的表现优于比特币，但波动性也更高，这使得比特币“与黄金相比更具吸引力”。

理论上讲，如果比特币的波动性与近期黄金的波动性相当，那么这种数字资产的价格必须上涨到接近26.6万美元才能与黄金的投资额持平，分析师一致认为这种情况不太可能发生。比特币目前的低波动性凸显了其作为避险资产的未来潜力。

分析师写道：“我们认为，今年比特币与黄金相比，经波动性调整后的 26.6 万美元的目标并不现实，但这显示了比特币在长期内的上涨潜力，一旦负面情绪逆转，并且比特币再次被视为与黄金一样具有吸引力，可以作为应对灾难性情况的潜在对冲工具。”