外媒：灰度在最新市场评论中表示，比特币是否接近本轮低点，接下来主要取决于三项变量：美国数字资产市场结构立法进展、Strategy 的财务状况，以及美联储是否继续收紧政策。

在灰度的基准情景中，CLARITY 法案顺利通过参议院，Strategy 资产负债表压力缓解，美联储维持利率不变。若这三项条件成立，当前价格区间可能已接近本轮周期低位。相反，如果相关风险继续发酵，比特币仍可能进一步回落。

CLARITY 法案仍待表决

灰度认为，监管立法进展仍是影响市场情绪的重要因素。CLARITY 法案旨在为数字资产建立联邦层面的市场结构规则，涉及交易平台、开发者和代币发行方的监管分工。

目前，该法案虽已在委员会阶段获批并进入参议院日程，但后续仍需进入全院审议、处理修正案，并争取 60 票支持。报道提到，参议院银行委员会与农业委员会之间仍需协调，利益冲突条款、稳定币规则、反非法融资条款及表决时间安排也都未完全解决。

加息预期压制风险偏好

灰度将美联储列为第二项主要风险。报道援引近期市场预期称，如果通胀维持高位，美联储最早可能在 2026 年 9 月再次加息。另有预测显示，美联储 6 月更新的利率展望已较此前更偏鹰派，部分官员开始预计年底前存在加息可能。

对比特币而言，更高利率意味着无息资产的吸引力下降。美元走强、实际收益率上升后，现金和美国国债对部分资金更具吸引力。今年以来，比特币和黄金都在强美元与高利率环境下面临压力。

Strategy 成为风险观察点

除政策与利率外，灰度还将 Strategy 视为当前市场风险观察点之一。此前有报道指出，在比特币跌破 6 万美元后，Strategy 持有的比特币账面价值一度较成本低约 120 亿美元，其股票交易价格也跌至所持比特币价值以下。

另有分析认为，随着股价溢价收窄、融资难度上升，这家公司的“比特币飞轮”效应正在减弱。如果数字资产财库公司继续去杠杆，市场承压范围可能扩大。

灰度并未预期本轮会重演历史上约 80% 的深度熊市回撤。文章认为，接下来比特币走势主要看三项因素是否朝有利方向变化：法案推进、利率稳定，以及 Strategy 财务状况企稳。若三者反向发展，市场仍存在温和下行空间。