尽管近期比特币未能突破10万美元的高点，但Bitwise欧洲研究主管André Dragosch指出，比特币的非流动性供应量已创下历史新高，交易所余额也刷新了多年来的新低。这可能导致比特币的稀缺性增加，进而影响市场行情。微策略等机构的大量增持进一步加剧了市场的供应紧张局势。由于越来越多的企业开始仿效微策略模式，通过发行可转债、新股或银行借款等方式筹措资金，用以购买比特币并将其作为资产负债表上的长期持有资产，再加上比特币现货ETF也呈现持续净流入的增长态势，机构资金大规模涌入，进一步加剧了市场的供应紧张局势。这带来了一个值得深思的问题，也就是在交易所余额日益下降的情况下，市场是否能继续满足这些企业与机构法人的大规模需求？倘若交易所的比特币余额持续下探至更低水平，甚至出现流动性枯竭的情况，比特币的价格是否会因此迎来更剧烈的波动，甚至进一步推高至更高的历史新高？面对市场的不确定性，投资人或许需要为潜在的高波动性做好心理准备，并密切关注交易所余额、比特币现货ETF净流入与机构购买动态，这些指标可能成为预测比特币价格走势的关键讯号。