近日，Polymarket宣布将在未来2至3周内完成上线以来最大规模的基础设施升级。三件事同时推进：全新的CTF Exchange V2智能合约体系、以USDC 1:1支撑的原生稳定币Polymarket USD（PMUSD），以及通过ERC-1271标准引入的多签钱包兼容支持。

在我们看来，这不是界面改版，也不是常规的合约补丁。Polymarket这次动的是整个交易栈的底层架构。

为什么Polymarket升级？先看数字

根据Datawallet最新数据，截至2026年一季度，全球预测市场累计名义交易量已达1626.5亿美元，独立用户308万，总交易笔数达7.576亿笔。

4大链上预测市场交易量占比，Polymarket领先

再来看看Polymarket在其中的位置：累计交易量693.5亿美元，领先第二名Kalshi的615.8亿美元，占行业总量的约42.6%。Token Terminal数据显示，Polymarket平台日活用户已突破15.14万人，近两周交易额突破10亿美元，均为历史新高。平台30天费用收入1286万美元，年化协议收入约1.165亿美元。

表：Polymarket优势一览

在我们看来，Polymarket用户规模翻倍的同时，原有架构的问题就暴露出来了：撮合延迟、订单验证消耗Gas过高、桥接资产存在合规隐患、机构客户无法用多签钱包直接参与交易。这次升级针对的正是这四个问题。

Polymarket三大基础设施升级

CTF Exchange V2：交易引擎的核心变动

我们看到Polymarket新合约做了三件事：

一，简化订单结构。 V2精简了订单数据字段，减少了订单验证和匹配所需的操作步骤，Gas成本随之下降。这对高频交易者和做市商来说是实质性改善，不是宣传语。

二，改进订单匹配逻辑。 中央限价订单簿（CLOB）延续链下撮合+链上结算的混合架构，V2在这个框架下提升了匹配算法的效率和响应速度，同时保留了区块链结算层的不可篡改性。

三，引入Builder Codes。 这个功能用于链上订单归因，方便追踪订单来源，为第三方集成和做市商提供更清晰的数据索引。

我们需要注意的是：升级切换期间，所有未成交订单将被取消，订单簿清空。Polymarket承诺提前至少一周通知具体维护窗口。使用API的机器人操作者和第三方集成方需更新至新版CLOB客户端SDK，并用新的订单结构重新签名。

Polymarket USD：换掉USDC.e的真实动机

为什么Polymarket要推出原生稳定币PMUSD？

在我们看来，USDC.e是桥接资产，PMUSD不同。它是Polymarket平台原生发行、以USDC 1:1抵押的代币，平台直接管理铸造和赎回流程。这个变化让平台对结算层有了真正的控制权，同时呼应了今年2月Polymarket与Circle合作、从桥接USDC转向原生USDC结算的战略决定。

我们了解到迁移方式区分两类用户进行：普通用户通过前端一次授权确认即可完成自动迁移；API交易员和高级用户需通过平台的抵押入金合约，手动将USDC或USDC.e包装为PMUSD。

ERC-1271：打开机构资金的那把钥匙

我们认为，Polymarket推出多签ERC-1271支持，是整次升级里技术含量最高、市场意义也最容易被低估的一个变动。

在此之前，Polymarket只支持EOA（外部账户）地址的私钥签名，多签钱包（如Gnosis Safe）无法直接签署订单。引入ERC-1271之后，多签地址可以直接参与交易，不再需要绕道。

Polymarket活跃钱包

为什么这件事对机构资金重要？在我们看来，资产管理机构的合规框架通常要求资金以多签钱包形式持有，单签EOA地址不满足他们的内控要求。一个预测市场如果无法兼容多签，机构资金就永远是旁观者。ERC-1271兼容打通的是这条通道的技术侧，合规侧的问题另算，但技术侧的障碍消除了，门就开了一半。

Polymarket这次升级说明了什么

三件事加在一起看：换掉对第三方桥接的依赖（PMUSD）、重建交易引擎（CTF Exchange V2）、打开机构资金的技术入口（ERC-1271），我们认为这是一个把平台从"运行在外部基础设施上的应用"变成"自主控制底层的金融平台"的升级路径。

Polymarket链上预测市场交易类别占比

我们根据Dune Analytics的分析，Polymarket的交易量主要集中在体育、政治、加密三大类别，三者合计占其名义交易总量的90%。除了三大核心类别，Polymarket上文化、金融和科技类别的增长同样值得关注。文化类周度交易量增长高达670%，金融类增长200%，科技类增长90%。

表：Polymarket链上预测市场交易模块一览

在我们看来，Polymarket基础设施重构是从市场客户角度出发的重构，Polymarket的用户构成说明它的流量来自散户和交易爱好者。但这套基础设施的规格，是在为另一类用户做准备。

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