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美股亚马逊还能涨吗？摩根士丹利预测明年500美元能实现吗？我们的核心观点很明确：亚马逊基本面依然强劲，500美元属于乐观情景而非基准预测，但335美元的基准目标本身就提供了近三成的确定性上行空间。 支撑这一判断的，是AWS二季度37%的爆发式增速、4960亿美元的在手订单，以及华尔街多家机构同步上调目标价的集体看多共识。截至8月17日，亚马逊收盘价261美元。接下来，我们从业绩数据和估值逻辑两个维度拆解500美元背后的真实支撑与不确定性。
表：美股亚马逊当前关键数据一览
| 具体指标 | 详细数据 |
|---|---|
| 最新收盘价 | 261.31美元，下跌0.51% |
| 52周价格区间 | 196.00 - 287.20美元 |
| 市值 | 首次突破3万亿美元 |
| Q2总营收 | 2006亿美元，同比增长20% |
| Q2净利润 | 626亿美元，同比增长约245% |
| AWS Q2营收 | 422亿美元，创18个季度最快增速 |
| AWS AI业务年化收入 | 突破250亿美元，同比增长三位数 |
| AWS积压订单 | 4960亿美元 |
| 年内股价表现 | 上涨约15%，跑赢七巨头 |
说明：以上内容币界网根据市场公开资料整理总结。
美股亚马逊（AMZN.US）还能涨吗？这是当前投资者最关心的问题。8月17日，摩根士丹利分析师Brian Nowak发布最新报告，维持亚马逊“增持”评级，基准目标价335美元，较当日约262美元股价仍有约27%上行空间。报告提出乐观情景下亚马逊股价有望在2027年底达到500美元，较当前水平近乎翻倍。
简单说，美股亚马逊500美元建立在AWS（亚马逊云服务）8至10年内实现年营收1万亿美元的长期愿景之上。
美股亚马逊8月17日收盘价
美股亚马逊还能涨吗？摩根士利预测明年500美元能实现吗？解开这两个疑问的关键，就藏在AWS的强劲增长和当前显著估值折价之中。
亚马逊Q2实现总净销售额2006.06亿美元，同比增长20%；营业利润274.61亿美元，同比增长43%。AWS表现尤为亮眼：净销售额422.32亿美元，同比增长37%，创下近18个季度以来最高增速；营业利润166.21亿美元，同比增长64%，贡献公司总营业利润的60.5%。
亚马逊2026年第二季度财报1
AWS年化收入运行率已达1690亿美元，在手订单高达4960亿美元。AI业务和自研芯片业务的年化收入运行率均已突破250亿美元，均实现三位数百分比增长。
从我们的视角来看，AWS 37%的增速和39.4%的营业利润率在三大云厂商中遥遥领先，说明亚马逊在AI算力需求爆发中占据了最有利的位置。
摩根士丹利报告预计，亚马逊2026年将新增6至8吉瓦（GW）算力容量，2027年新增8GW，此后每年维持约8GW的扩张节奏，推动总算力从2025年的14GW提升至2035年的120GW。若每增量瓦特对应的年收入从当前约8美元提升至12美元，AWS营收将在2035年突破1万亿美元。我们推测，在此情景下，AWS营收预计从2026年的约1769亿美元增至2027年的约2492亿美元，同比增长约41%。
我们注意到，摩根士丹利指出，亚马逊当前估值被系统性低估。
亚马逊2026年第二季度财报2
以10%的加权平均资本成本将2035年约5000亿美元EBIT折现至2028年，再以约21倍EV/EBIT估值倍数资本化，可得到2027年底约500美元的隐含股价。而当前估值对应的隐含EBIT倍数仅为约11倍，较Alphabet、微软、Meta等超大规模云及零售同业低了约50%。亚马逊当前市盈率已降至21.13倍，远低于过去五年平均的48倍，折价本身就是上涨空间。
我们看来，市场对亚马逊AI资本开支回报率的担忧导致了这一折价，但Q2数据已初步证明投入正在转化为增长。。
答：来得及。 当前股价较华尔街一致目标价326-365美元仍有约24%-39%的上行空间，且估值处于历史低位。但需注意短期内资本开支高企可能压制利润，建议分批建仓而非一次性重仓。
答：不完全是基准预测。 500美元属于“牛市情景”，需满足AWS连续多年保持40%左右增速、AI需求持续超预期等多项条件。核心参考值应是335美元的基准目标，那才是更可靠的锚点。
答：正在逐步解决。 Q2财报已用37%的增速和39.4%的营业利润率证明了AI投入的回报率，但市场完全消化这一信号需要2-3个季度的持续数据验证。一旦AWS万亿营收路径被充分定价，折价将显著收窄。
答：短期会，长期不会。 2200亿美元的年度资本开支确实会压缩当前利润，但这是为了抢占AI算力赛道必须支付的成本。只要AWS增速保持在35%以上，市场愿意给予管理层战略耐心。
回到核心问题：美股亚马逊还能涨吗？明年500美元能实现吗？
答案是：能涨，但500美元是乐观情景而非基准预测。 摩根士丹利明确将500美元定义为“牛市情景”（bull case），而非官方预测。要实现这一目标，AWS需要持续保持超预期增长，AI需求不能降温，且资本开支回报率需持续改善。
目前，亚马逊管理层已将2026年资本支出预期上调至2200亿美元，大部分投向AI和数据中心，这是亚马逊历史上最大规模的技术投入周期。短期利润压力与长期回报潜力并存，但AI原生需求向云端迁移的结构性转变已经不可逆转。
从335美元到500美元，AWS的每一步增长都将被市场重新定价。正如摩根士丹利所言：折价本身，就是最大的安全边际。
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