风险提示：理性看待区块链，提高风险意识！
币界网报道：2025年10月6日，比特币刚刚创下126251美元的历史峰值，市场一片欢腾。然而仅仅一个多月后，比特币价格已跌破93714美元关键支撑，低于2024年底收盘价，年内涨幅全部归零。截至11月17日发稿时，比特币最新报价95436美元，24小时下跌0.84%。
这场暴跌引发加密货币市场大规模去杠杆过程，超过1万亿美元市值随之蒸发。从机构投资者到普通散户，无不在这场突如其来的熊市中遭受重创。
2025年第四季度的加密货币市场经历了一场名副其实的“大屠杀”。比特币在创下126251美元历史高点后急速下挫，连续跌破多个重要支撑位，最终失守93714美元关口。
11月17日比特币实时走势，来源币界网
这一价格已低于2024年底的收盘水平，意味着比特币年内所有涨幅被彻底抹去。技术分析显示，比特币目前正处于关键的技术十字路口，下一个重要支撑位在85000美元附近。
比特币的领跌引发整个加密货币市场的崩盘式下跌。数据显示，自10月6日峰值以来，加密货币总市值从4.2万亿美元骤降至3.1万亿美元，蒸发超过1万亿美元。这种急剧缩水对中小型代币打击尤为严重。MarketVector小型代币指数显示，该板块年内跌幅已高达60%，远超比特币的下跌幅度。
加密货币总市值变化，来源币界网
据链上数据分析显示，本轮加密货币下跌引发了规模空前的杠杆清算，全网清算金额已超过18亿美元，受此影响的交易者数量接近45万人，这一数据直观反映出市场短期恐慌情绪的集中释放。
11月17日，加密货币市场整体爆仓情况，来源coinglass
在这一庞大的清算规模中，多头头寸成为重灾区，其清算占比高达76%，对应约13.8亿美元的多头合约被强制平仓。大量多头合约被迫平仓直接转化为市场抛盘，进而进一步放大卖压，最终形成“下跌触发爆仓、爆仓加剧下跌”的死亡循环，使市场陷入负向反馈。
本轮比特币牛市的重要支撑来自机构资金，特别是比特币ETF累计吸纳超过250亿美元机构资金。然而在过去一个月，这些大买家正在悄然撤离。
比特币ETF总览，来源币界网
最典型的例子是MicroStrategy公司，这家曾被视为企业配置比特币典范的上市公司，其股价目前已跌破比特币持仓价值，显示市场对加密货币概念的信心严重受挫。
美国总统特朗普出人意料的关税言论成为本轮下跌的直接导火索。Bitwise资产管理公司首席投资官马特·霍根表示：“加密货币是市场风险偏好的风向标，总是最先反应宏观环境变化。”
机构持有比特币ETF情况，来源币界网
同时，美联储持续维持高利率环境，使得传统固收产品收益率保持高位，削弱了非生息资产比特币的吸引力。大量资金正从高风险资产向国债等安全资产转移。
加密恐惧与贪婪指数已从一个月前的“极度贪婪”迅速降至“极度恐惧”区间，截止11月17日，加密货币市场恐惧贪婪指数14，显示市场情绪急剧恶化。投资者普遍担心重演2018年那种高达75%的暴跌惨剧。
加密货币市场恐惧贪婪指数14，来源币界网
从币界网11月17日比特币实时技术分析角度看，比特币在跌破100000美元心理关口后，触发了大量程序化卖单和止损单，加速了下跌进程。这种技术性抛压与基本面恶化形成了致命共振。
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在本轮加密货币市场的普跌浪潮中，山寨币的抗风险能力远弱于比特币，因此承受了更为剧烈的冲击。数据显示，前50大山寨币中约80%的跌幅超过比特币，部分市值较小的代币甚至因买盘枯竭出现流动性危机，交易滑点大幅增加。这一差异源于山寨币缺乏比特币的机构共识与价值锚点，更容易受资金恐慌性出逃影响。
11月17日整体加密货币市场主流币种跌幅情况，来源币界网
这种剧烈下跌直接传导至投资者层面，Glassnode的报告给出了直观印证：目前仅有5%的山寨币持有者处于盈利状态，绝大多数人已陷入深度套牢，部分持仓成本较现价高出数倍。这种极端的亏损态势十分罕见，即便在过往几轮熊市中也未曾大规模出现，足见本轮山寨币回调的惨烈程度。
摩根大通分析指出，比特币全球平均生产成本约为94000美元，这与当前价格已十分接近。当币价跌破生产成本时，效率低下的矿工将开始关机。
比特币算力与价格相关性，来源币界网
比特币全网算力数据显示，近期算力增长已明显放缓，部分地区的矿场开始缩减运营规模。如果价格进一步下跌，可能引发矿工大规模投降，进而增加市场抛压。
加密货币市场近期的剧烈震荡，让市场分析人士忧心忡忡，因此他们普遍担忧，本轮比特币等主流币种的暴跌，可能会引发监管机构采取更加谨慎的态度。具体而言，美国证交会大概率会推迟甚至重新审查更多加密货币ETF申请，尤其是风险较高的山寨币相关产品，以防范潜在的市场风险扩散。
而这种监管趋严的预期，进一步抑制了加密领域的创新活力。多个原本计划推出新产品的DeFi项目，已纷纷宣布推迟发布计划，其核心原因在于避免在政策模糊期面临合规风险，同时也在等待市场情绪与环境的逐步改善，为项目落地创造更稳定的条件。
对比特币短期走势，市场分析存在明显分歧。悲观者认为，这可能是更深度熊市的开始，比特币可能进一步下探80000美元甚至更低。
而摩根大通等机构则相对乐观，认为94000美元构成强有力支撑，比特币在此位置附近企稳的可能性较大。他们指出，加密货币衍生品市场已经历了充分的去杠杆化，减少了后续强制抛售的压力。
11月17日比特币实时走势，来源币界网
尽管短期表现惨淡，但比特币的长期价值主张并未受损。摩根大通维持其比特币170000美元的目标价位，预计在未来6至12个月内达成。该行分析师认为，比特币与黄金的对比研究显示，比特币市值仍需增长约67%才能达到与黄金相当的风险调整后价值，这一长期驱动因素依然有效。
去中心化金融协议SynFutures首席执行官Rachel Lin指出：“比特币七年来首次出现红色十月，这实际上是一次健康的调整，为下一轮上涨奠定基础。”
比特币历史月度回报率，来源币界网
她补充道，“在2025年大部分时间表现强劲后，市场需要消化涨幅，现在正是价值重新发现的过程。”这种观点将当前下跌视为牛市中的健康回调，而非长期趋势的逆转。比特币交易钱包推荐：XBIT Wallet.
结语
从历史周期看，加密货币市场始终在牛熊交替中前进。比特币在过去多次经历超过50%的深度回调，却总能在基本面支撑下重拾升势。摩根大通分析师强调，94000美元的生产成本构成比特币的坚实底部，而比特币的长期目标依然看至17万美元——数字黄金的故事远未结束。每一次市场寒冬都是优质项目的试金石，也是长期投资者布局的良机。加密货币市场的发展从来不是直线上升，而是在周期轮回中不断进化、成熟。
免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。加密货币市场风险极高，价格波动剧烈，投资者应充分了解风险并根据自身情况谨慎决策。
