本周代币解锁超5700万：CONX 2867万领衔，谁的压力最大？

本周超5700万美元的代币即将解锁，市场抛压一触即发？

根据Tokenomist最新数据，7月13日至19日期间，57个项目集中释放代币，其中Connex（CONX）以约2867万美元的解锁规模领跑全场，deBridge（DBR）则以11.43%的流通占比成为抛压隐形冠军。面对这场供给冲击，谁才是真正的压力王？是金额最大的CONX，还是占比惊人的DBR？我们从解锁规模、流通占比和市场承接力三个维度，逐一拆解本周代币解锁的真实风险。

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本周部分代币解锁情况（7月13日-19日）

本周代币解锁概览：57个项目集中解锁

据Tokenomist数据，本周（7月13日至19日）将有超过5700万美元的代币进入市场流通。其中，Connex（CONX）以约2867万美元的解锁规模位居榜首，成为本周最大的单一解锁事件。

我们拆解具体来看，如下：

代币	项目	解锁时间	解锁数量	解锁金额（约）	占流通量比例
CONX	Connex	7月15日	132万枚	2867万美元	1.45%
DBR	deBridge	7月17日	6.18亿枚	1013万美元	11.43%
ARB	Arbitrum	7月16日	9265万枚	853万美元	1.65%
YZY	YZY	7月17日	2083万枚	613万美元	4.10%
STRK	StarkNet	7月15日	1.3亿枚	393万美元	3.74%
SEI	Sei	7月15日	—	276万美元	0.91%
ZK	zkSync	7月17日	—	184万美元	2.65%
SOLV	Solv Protocol	7月17日	—	110万美元	9.24%

其他较小规模解锁还包括VRTX（约122万美元）、XCN（约113万美元）、SEI（约276万美元）等。从以上表格金额看，CONX一马当先；但从流通占比看，DBR的11.43%才是真正的高压信号，我们看来，解锁金额大不等于抛压大，相对比例才是关键变量。

谁的压力最大？从三个维度拆解抛压风险

回到开始的问题：本周代币解锁超5700万，CONX 2867万领衔，谁的压力最大？我们认为，判断代币解锁的压力大小，不能只看绝对金额，更要看解锁量占流通市值的比例、项目流动性和市场承接能力。

本周的解锁项目可以从以下三个维度进行分层评估

压力最大：DBR（占比11.43%）

DBR本周解锁6.18亿枚代币，占流通量的11.43%。这意味着超过十分之一的流通供应将在7月17日上午8点（北京时间）一天内集中释放。

DBR解锁介绍

截至发稿时，DBR最新报价0.016美元，当前流通市值约3146万美元，24小时交易量约128万美元，排名约第293位。对于这一市值规模的项目而言，1013万美元的新增供应相当于其市值的12%以上。如果解锁代币的持有者选择在短期内抛售，市场深度可能难以承接。

我们认为，DBR是本周真正的压力测试对象。11.43%的流通增量意味着即使只有部分代币被抛售，对价格的冲击也远大于那些占比1%左右的项目。

压力中等：YZY（4.10%）与STRK（3.74%）

YZY解锁占比4.10%，价值约613万美元。YZY的代币分配结构与TRUMP类似，团队占70%、公开供应占20%，团队主导的集中度意味着解锁后的抛售决策权高度集中于少数人手中，增加了不确定性。

截至发稿时，YZY最新报价0.29，市值数据8921万美元，但以其相对有限的流动性来看，4.10%的流通增量可能引发明显波动。

STRK解锁占比3.74%，价值约393万美元。STRK当前流通市值约2.008亿美元，24小时交易量约1790万美元，日均交易量约为解锁金额的4.5倍，市场消化能力相对更强。

STRK解锁介绍

我们认为，作为Layer 2赛道的重要代币，近期已多次经历大规模解锁，市场对此类事件的消化能力有所提升，但3.74%的比例仍可能引发短期价格波动。

压力相对可控：CONX（1.45%）与ARB（1.65%）

CONX虽以2867万美元的金额领跑本周，但其解锁仅占流通量的1.45%。

截至发稿时，CONX最新报价21.68美元，当前市值约2390万美元，解锁金额甚至略高于其当前市值，比例虽小但绝对金额相对于市值体量并不低。不过CONX作为相对较新的代币，其市场深度和流动性尚不及ARB等老牌项目，实际影响仍需观察链上数据。

ARB解锁介绍

ARB解锁占比1.65%，价值约853万美元。截至发稿时，ARB最新报价0.09美元，当前流通市值约5.86亿美元，24小时交易量约1.05亿美元，日均交易量约为解锁金额的12倍，是本周解锁项目中流动性最好的标的。ARB从6月26日历史低点0.07048美元已反弹21.8%，但7月16日的解锁可能对反弹持续性构成考验。

我们的观点是，CONX金额最大但占比最低，ARB流动性最好，这两个项目的纸面压力与实际冲击之间可能存在明显落差，真正的风险藏在DBR和YZY的高占比里。

我们的观点：解锁不等于崩盘，链上行为才是关键

我们认为，代币解锁本身是项目代币经济学的正常环节，并不意味着必然的下跌。

市场对解锁的反应取决于多重因素：解锁规模与日均交易量的比值、早期投资者和团队的持有意愿、以及整体市场情绪。

必须要提醒的是，2026年7月全月预计将有超过145个项目、总价值约3.76亿美元的代币解锁。本周的5700万美元只是月度解锁潮的一部分。许多项目的解锁计划早在数月甚至数年前就已公布，市场对此已有一定预期。

我们任务，真正需要警惕的并非解锁本身，而是解锁后代币是否被大量转移至交易所，这才是判断抛售意图的核心指标。

例如：Hyperliquid生态中的USDH Deployer地址在代币解锁后，解锁了101万枚HYPE（约7245万美元），随后将20万枚HYPE（1376万美元）转至流动性提供商Flowdesk，再通过Flowdesk将12万枚HYPE发送至Bybit，剩余8万枚在Hyperliquid DEX上出售。这种模式虽然仍构成抛压，但比直接砸盘对市场的冲击更可控。

我们建议密切关注7月17日解锁后DBR的链上流向，是转入交易所还是留在钱包，将直接决定其价格走向。