五件事实证明加密货币难以重现 2017 西部淘金般疯狂

单纯的散户们驱动了 2017 年的泡沫，但这一次，这种非理性的剧情可能不会上演。最好对你投资的品类做好尽调，列出它的价值和竞争优势，而不是祈祷一个 Altcoin 牛市自然发生。

原文标题：《八维 Share | 历史剧情还会重演吗？Altcoin 的春天这次可能不会到来》
作者：Zach Weeler、Kevin Xu、LongHash 等
汇编：8 Decimal Research

• Facebook、JP Morgan，耶鲁基金会等机构投资者的资金不会外溢到 Altcoin，只会进入主流币；
• ICO 数量在 19 年并没有变多，总体数量级离 18 年水平还差的很远；
• 链上数据显示比特币全网哈希率新高；
• 数字货币的谷歌搜索指数与 17 年年底相比仍相差甚远；
• Crypto 相关 App 下载量与 18 年相比毫无增加，Coinbase 与 Binance 的日活用户量甚至略微下降

还记得我们曾经说过，通往 $15000 的比特币的道路不会那么平稳吗？果然，当比特币触达 $13000，然后到 $14000 之后，它马上又回撤到 $11000，甚至 $10000 以下。但不管行情怎么变化，我们坚守观点：别害怕下跌，因为同样的剧情曾经上演，每一波暴涨之后必然伴随下跌。

比特币的市值占比上周到了 62%。这是自 2017 年起最高的数据。这意味着比特币在这一轮牛市中的表现要远远超过其他币种。

Bitcoin dominance over time. Source: Coin Market Cap

很多投资者都经历过 2017 年的那轮牛市，他们现在在祈祷和期待一轮 Altcoin （山寨币）的上涨，就像 2017 年发生的那样。

我们来看一下 2017 年牛市中比特币和其他币种的市值占比的变化，下面的数据显示了钱是怎么从 BTC 流入其他币种的：

• 2017 年 11 月 12 日 BTC 占据总市值的 49%
• 2017 年 12 月 07 日 BTC 占据总市值的 67%
• 2017 年 12 月 21 日 BTC 占据总市值的 43%
• 2018 年 01 月 04 日 BTC 占据总市值的 32%

许多投资人仍然在期待他们投的那些小币种能补涨爆发，但这一轮牛市和上一轮的走向有本质的差异。这一回。我们已经不太可能看到 2017 年那种疯狂的西部淘金式的小币种行情。

下面，我们用 5 个主要的论据来证明，为什么小币种无法进入牛市：

1、最近的这一波牛市主要是由机构投资者驱动的，而不是散户投机者

我们看到 Facebook、JPMorgan、耶鲁基金会和其他机构玩家进入市场。而在上一波牛市时，这些大机构还认为整个数字货币市场是一个令人羞耻的投机行业，禁止关于数字货币的任何宣传。

今年 5 月，位于纽约的 Digital Currency Group 的重要分支 Grayscale Investments （灰度投资）发布了 2019 年的《数字资产投资报告》。

根据这份报告，Grayscale 今年前三个月的收入超过 4270 万美元。这本身并不是一笔大数目，值得注意的是，4270 万美元中有超过 95%(73% 来自机构投资者) 直接进入了该公司最受欢迎的投资品比特币信托基金 (Bitcoin Trust)，而 Grayscale 主要是在场外市场（OTC）购买 BTC。

根据 Block Group 创始人 Kevin Xu，灰度投资的数据显示，73% 的投资人是机构投资人，94% 的仓位是比特币，目前灰度已经持有超过 22 万个比特币，占比特币总量的 1.3%，信托份额最大的溢价高达 40%，完全供不应求。每月灰度投资要从市场里面购买超过 1 万个比特币，而每月新挖出量大约是 5.4 万个比特币，而这还只是一家机构的数据。

2、这一次，不理性的 ICO 投资会减少很多

机构资金有能力也有意愿将比特币的牛市推到一个新的顶点。但是，这一次，不理性的 ICO 投资会减少很多。上一轮行情里，价值从 BTC 流入 ETH 的原因是投资者将 ETH 作为一个投资 ICO 项目的工具，而相比上波牛市，这一次 ICO 项目的数量已经大幅减少而且仍在下降。

Number of ICOs by month. Source: ICO Drops

如果没有合适的服务提供商和政府机构的适当支持，机构资金流入 altcoin 的速度可能会很慢。或者，在最坏的情况下，根本没有钱流入鲜为人知的 altcoin。

3、链上指标显示哈希率新高

根据链上指标，比如 hashrate （哈希率，网络每秒可执行的哈希量），显示人们对于投资于 BTC 的基础设施仍很感兴趣。正如 Crypto Briefing 报道的那样，在 hashrate 大幅上涨之后，BTC 价格一般会上升。

4、根据 Google Trends 搜索的数据，散户的投资兴趣比起 2017 年并未上涨

Cryptocurrency searches on Google over time. Source: Google Trends

BitInfoCharts 汇编了关键数据，显示了一个非常相似的观点。数据显示，在 19 年 5 月 17 日，有 25352 条 Twitter 推文带有比特币标签，5501 条带有 Ethereum 标签，5172 条带有 XRP 标签，1574 条带有 Litecoin 标签。而一项资产的市值越低，被社交媒体提及的次数就越少。

5、数字货币相关 App 的下载量和主流交易所 DAU 基本零增长

根据彭博数据，数字货币相关 App 的下载量在 2019 年基本也是零增长的。Coinbase 和 Binance 上的日活用户（DAU）也基本没有增长。

Daily active users on Coinbase and Binance mobile apps

尽管两年前「小币种的春天」非常丰沃诱人，但这不意味着我们这次能看到剧情重演。目前，只有很少的小币种样本在出现价格泡沫。

很多人说：「还记得那一轮 dot com 互联网泡沫吗」或者「看看亚马逊的股价是怎么活过来的」，试图以此论证小币种还将迎来新的牛市的论点。但是我们要注意到，一个亚马逊复兴的背后，是 10 个「亚马逊」公司再也没起来过，从此消失在历史的长河中。

根据 Peter Brandt 的观点，唯一能在 dot com 泡沫后复苏的公司都是真正可以创造价值的公司，而其他的都会永远出局。

所以，最好对你投资的品类做好尽调，列出它的价值和竞争优势，而不是祈祷一个 Altcoin 牛市自然发生。单纯的散户们驱动了 2017 年的泡沫，但这一次，这种非理性的剧情可能不会上演。

这对于那些没有真实价值的 Altcoin 来说是个噩耗，但对整个行业来说未尝不是件好事。

来源链接：mp.weixin.qq.com