周三，美国公布5月CPI数据，该数据全线低于预期。

美国5月未季调CPI年率录得2.4%，市场预期为2.5%。美国5月未季调CPI月率录得0.1%，市场预期为0.2%。美国5月未季调核心CPI年率录得2.8%，市场预期为2.9%。美国5月季调后核心CPI月率录得0.1%，市场预期为0.3%。

数据公布后，现货黄金短线冲高12美元，突破3360美元/盎司，为6月6日来首次；美元指数短线下挫超30点；欧元兑美元、英镑兑美元短线走高近50点。

彭博资讯的G-10外汇首席策略师Audrey Childe-Freeman表示 “美元目前并未真正受到短期收益率差异或美联储预期的驱动，但如果你认为现在是时候重新审视短期收益率，那么低于预期的通胀数据对美元空头略有帮助。”

交易员加大对美联储降息9月降息的押注，并基本预计今年将降息两次。市场预期美联储未来一年将累计降息77个基点，到12月累计降息48个基点，此前预期未来一年降息67个基点，到12月降息42个基点。

投资者和经济学家将特别关注政策制定者更新的经济预测，因为3月份的预测发布时，尚未出现4月2日宣布关税及后续暂停最激进征税的情况。

“美联储传声筒” Nick Timiraos表示，汽车和服装价格下降，导致5月核心CPI的读数低于预期。一些预测者曾认为这两项在5月份会显示出关税的早期影响。

家具是经济学家曾认为会很快显现关税影响的品类之一。然而，本月“家具和寝具”的指数下跌了0.8%，创下去年12月以来的最弱读数。彭博社分析师Chris Anstey表示，这有可能是由于关税实施前，企业大量囤积库存所致。但无论如何，这确实引发了一些疑问。

能源指数在4月份上涨了0.7%之后，本月下跌了1%。其中，汽油指数环比下降2.6%，天然气价格也出现了下跌。但需要注意的是，电力成本却上涨了0.9%。

一连串低于预期的通胀数据进一步证明，消费者尚未感受到特朗普关税的全面冲击——这或许是因为最具惩罚性的关税被暂时搁置，亦或是企业目前自行消化了额外成本。然而，若高关税正式生效，企业将更难屏蔽成本压力，这也是经济学家预测未来几个月物价将显著上涨的主要原因之一。

风险在于，消费者仍在疫情后高通胀中挣扎，他们的容忍度有限，最终可能缩减开支。JM Smucker Co.以及Best Buy Co.认为这将侵蚀利润。与此同时，预测机构认为美国经济增长正在放缓。

某些受高关税影响更直接的品类已显现显著涨价。美国玩具价格创下自2023年以来的最大涨幅，而大家电成本则录得近五年来的最大增幅。