• 山寨币在 2025 年经历了深刻的结构性重置，市值排名前 10 的山寨币总市值下降了 50% 以上。
• 交易活动依然活跃，但越来越多地由巨鲸而非散户投资者主导。
• 如果其他股指数未能收复关键水平，市场似乎将陷入盘整，而不是复苏。

山寨币季原本应该定义2025年。然而，它却悄然离去。解开然而，市场并未出现普遍上涨带动长尾板块走强，大多数山寨币反而陷入深度下跌，许多情况下抹去了多年的努力，迫使大量精疲力竭的投资者离场观望。到年底，市场乐观情绪迅速消退。

展望2026年，人们对山寨币的情绪充其量也只能说是脆弱不堪。一些分析师认为，损害尚未造成。然而这指出，该行业结构薄弱、流动性不足，且零售参与度明显下降。担忧其实很简单：如果没有新的需求，该行业在出现任何复苏迹象之前，可能会经历新一轮下跌。

资本已经撤离，数据也证明了这一点。

市场数据也证实了这一点。警告。 这其他的追踪加密货币市值（不包括市值排名前十的资产）的指数自2024年12月以来已下跌超过50%。曾经市值约为4510亿美元的加密货币板块，如今徘徊在1820亿美元左右。这并非例行调整，而是一次重置。

这种收缩反映了中小型加密货币市场激进的去风险化策略。需求减弱，卖方依然活跃，边缘市场的流动性枯竭。对许多项目而言，价格发现机制开始下行，并且没有回升。尽管如此，并非所有人都认为这标志着山寨币周期的结束。

一小部分但声音很大的分析师群体指出，历史经验表明，在过去的周期中，极端情况屡见不鲜。表现不佳大规模抛售往往发生在山寨币价格大幅反弹之前。从这个角度来看，2026年仍有可能迎来迟来的山寨币复苏季，但这只有在流动性改善且资金轮动以有意义的方式重启的情况下才会发生。

交易活动揭示了一个更为复杂的故事

交易量是造成信号混乱的主要原因之一。加密量化报告显示，除市值排名前五的加密货币外，其他山寨币的中心化交易所交易量实际上高于以往周期。表面上看这似乎是利好消息，但价格并未随之上涨。

两者之间的差距活动估值问题解释了当前诸多不确定性。山寨币的交易依然活跃，只是价格并未因此上涨。真正发生变化的是交易者的构成。经历了数月的亏损后，散户参与度已大幅下降，许多小型投资者选择放弃并平仓。

他们的缺席并没有减少交易量。相反，交易活动变得更加集中。巨鲸和专业交易员现在占据了山寨币交易量越来越大的份额，他们使用的是低流动性代币。状况市场情绪疲软，投资者缺乏选择性地积累资金或进行精准的资本轮动。现在并非风平浪静，只是氛围有所不同。

其他图表信号显示压缩，而非恢复

“其他”板块的图表清晰地展现了此次调整的深度。市场规模在2024年底接近4500亿美元的峰值后，已稳定在2000亿至2100亿美元的区间。这种程度的下跌表明市场结构已彻底重置，而非仅仅是小幅回调。

从技术层面来看，价格目前在200周移动均线附近徘徊，历史上该水平线一直是长期价格转换时的平衡点。未能重新站上100周和50周均线表明，上涨势头依然疲弱。买家谨慎，反弹行情往往迅速消退。

体积行为加强确实如此。抛售或短暂反弹期间会出现飙升，但没有持续扩张，这表明市场并未出现广泛的吸筹。市场不再崩盘，但也没有突破上涨。强制抛售似乎已基本结束，但由于没有出现更高的高点，市场结构仍保持中性偏空。

山寨币要想真正复苏，OTHERS 需要重回 2600 亿至 2800 亿美元的区间，并守住关键移动平均线。在此之前，数据显示市场正处于盘整阶段，巨鲸主导仓位，市场仍在寻找持久的底部，而非开启经典的山寨币行情。山寨币季节。