• 2026年1月9日
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• 08:30

道格·凯西素来以预测经济形势不稳或过于乐观而闻名，他最新的展望也印证了这一点。这位资深投资者认为，全球金融体系正接近崩溃的临界点，而美国将是这场他预计始于2026年的严重经济衰退的中心。

凯西认为，与其将责任归咎于单一冲击，不如关注已经造成的损害。在他看来，多年的债务扩张、货币贬值和人为支撑机制掏空了实体经济，同时推高了金融资产。他指出，如今的局面极不稳定，只能依靠持续的货币干预来维持。

市场上涨的原因不对。

凯西驳斥了近期股市强劲上涨反映经济真正健康的观点。他认为，目前的上涨行情范围狭窄且脆弱，主要由少数几家占据主导地位的科技和人工智能公司推动，而非经济全面增长。

在他看来，这种失衡与早期的投机事件如出一辙。虽然他不否认人工智能终将重塑生产力，但他认为资本的行动已经脱离了现实。他指出，目前的估值已经预设了一些可能需要多年才能实现的预期结果——甚至可能根本无法实现。

这种集中风险是他避免追逐股票的主要原因之一，他更倾向于为市场动荡做好准备，而不是追逐市场延续。

为什么硬资产在他的框架中至关重要

凯西的防御策略以有形资产为基础。黄金、白银和部分大宗商品仍然是他策略的核心，这并非出于对短期价格走势的考量，而是因为他认为这些资产的贬值趋势不可逆转。菲亚特

他以美元为例，认为这是最明显的例子。在他看来，政府财政状况已达到只能通过大幅增发货币来维持赤字的地步。他认为，这种动态会不断削弱购买力，迫使投资者在传统金融体系之外寻求避险。

即使价格剧烈波动也无法改变他的信念。对于凯西来说，挥发性

默默参与，而非欣快感

凯西密切关注的信号之一是投资者的行为。尽管贵金属价格大幅上涨，但他指出，公众热情依然低迷，尤其是在矿业股票方面。

他认为，历史上市场大幅上涨往往伴随着普遍的兴奋和过度投机。而如今这种情绪的缺失，让他觉得即便期间出现回调，金属价格的上涨行情可能仍未结束。

对美国繁荣的严峻评估

凯西也对关于美国经济实力的主流观点提出了质疑。虽然美国的经济表现似乎优于许多发达国家，但他认为这种比较具有误导性。

在他看来，相对强势并不等同于真正的繁荣。他指出，不断增长的GDP数据掩盖了住房、医疗、教育和税收等因素实际影响下生活水平的持续下降。他甚至认为，很大一部分人口的实际财务状况远比官方统计数据所显示的更为艰难。

他还对政府公布的数据表示了深深的怀疑，认为头条数字往往掩盖的事实比揭示的事实更多。

为另一种周期做准备

凯西的观点并非基于对市场顶部或底部的择时判断，而是反映了他认为当前体系正走向不可避免的重置。他预计，届时纸质资产和杠杆结构将遭受最大冲击，而稀缺的实物资产则能提供相对的稳定性。

无论他的预测是否准确，他的信息都很明确：未来的风险是结构性的，而不是周期性的，下一次经济衰退可能会挑战几十年来一直存在的假设。