关键信息概览

• 参议院银行委员会周一发布了《数字资产市场透明度法案》的最新草案。

• 该提案允许使用稳定币作为奖励，但禁止仅通过持有稳定币获得的收益。

• 与ETF挂钩的某些代币可能获得信息披露豁免。
• 豁免截止日期为2026年1月1日。
• 参议院农业委员会将审议工作推迟到一月下旬。

稳定币收益率成为关注焦点

修订草案的核心在于更明确地区分了允许的奖励和禁止的收益。该法案允许基于稳定币的活跃使用情况而非持有时长来提供激励。

重要的是，该法案明确指出，这些基于活动的奖励不会改变稳定币的法律地位。具体而言，它们不会将稳定币转化为证券或银行产品。

然而，草案紧接着划定了一条明确的界限。任何仅因持有支付稳定币而支付的利息或收益均被明确禁止。此外，无论补偿是以现金、代币或其他形式发放，此限制均适用。

区分主动收益和被动收益

此项区分旨在解决传统银行集团长期以来的担忧，他们认为，有收益的稳定币与存款账户非常相似。

相比之下，加密货币公司对这种说法提出异议，认为大多数奖励计划与金融科技和支付平台中常见的激励机制类似。因此，草案反映了这种分歧，允许奖励与实际经济活动挂钩，同时禁止被动收益。

为此，该法案允许设立与支付、转账、汇款和结算活动相关的激励措施。它还允许设立与使用钱包、账户、平台和区块链网络相关的福利。

更广泛的激励措施仍在考虑之中

除了核心支付活动外，该草案还扩大了允许的激励措施范围。涉及稳定币的忠诚度计划、促销优惠、订阅和返利均被明确允许。

此外，该法案也允许加密货币原生功能。与流动性提供、抵押品使用、治理参与、验证、质押以及更广泛的生态系统参与挂钩的奖励仍然允许。

在所有这些类别中，其基本原则是一致的：该法案鼓励参与和使用，而不是被动持有。

ETF 地位重新定义了代币披露规则

除了稳定币收益率之外，该草案还对某些代币的信息披露处理方式进行了重大调整。突出显示据 Crypto In America 记者 Eleanor Terrett 报道，该法案包含影响与交易所交易产品挂钩的代币的条款。

根据该提案，如果代币是ETF的主要资产，则可豁免某些信息披露要求。要符合豁免条件，该产品必须在国家证券交易所上市，并根据《证券交易法》进行注册。

至关重要的是，该豁免适用于截至 2026 年 1 月 1 日已存在的 ETF。符合这些标准的代币将不再受与其他数字资产相同的披露备案要求的约束。

根据现有条款，该规定将几种知名代币置于同等的监管地位。比特币和以太坊从一开始就是如此。如果符合 ETF 标准，XRP、LTC、SOL、DOGE、LINK 和 HBAR 等资产都有资格参与。

实际上，纳入 ETF 可以作为监管成熟度的指标，从而降低合格代币的合规义务。

立法进展依然不均衡

尽管银行委员会取得了一些进展，但其他方面的进展却放缓了。参议院农业委员会推迟其对加密货币市场结构法案的审议工作一直持续到1月最后一周。

主席约翰·布兹曼表示，推迟审议是为了争取更多时间以获得两党支持。此次暂停凸显了协调多个委员会就加密货币立法达成一致的复杂性。

国会外的行业抵制仍在继续。

与此同时，关于稳定币收益率的争论正在国会山以外愈演愈烈。上周，一群美国社区银行敦促立法者修改……天才法案并警告称，稳定币发行方正在通过交易所和合作伙伴间接转移收益。

银行方面认为，这些做法可能会将存款从社区贷款机构转移出去，从而减少信贷供应。

另一方面，加密货币倡导组织驳斥了这种观点。在上个月发出的一封信中，加密货币创新委员会和区块链协会表示，支付稳定币并不用于贷款。相反，他们警告说，更严格的监管可能会限制创新和消费者的选择。

随着谈判的继续，更新后的草案明确表明：立法者正试图通过对稳定币收益率和代币分类划定精确界限，来平衡创新与金融风险，尽管对更广泛的加密货币监管的共识仍在进行中。