以太坊再次展现出引领市场的迹象，类似于 2025 年第二季度出现的模式。

据区块链分析公司称瑞士块关键市场周期指标转为“主导”（蓝色），表明 ETH 可能出现一波巨大的上涨行情。

“创纪录的质押水平与市场领导地位的转变相结合，表明以太坊生态系统正在形成强劲的发展势头。”

收益率需求催化剂

值得注意的是，质押需求（追逐 ETH 的 3% 收益）已达到创纪录的 47%（7785 万 ETH）。

事实上，质押的进入队列已经超过了退出队列，这进一步强化了人们对收益的强烈需求，尤其是来自机构的需求。

在过去几周里，领先的以太坊金库公司BitMine已经已抵押170 万枚 ETH（55.6 亿美元），超过其 ETH 总持有量的三分之一。

目前持有近 10% 总供应量的美国现货 ETH ETF 已提交申请，要求增加质押功能，这可能会进一步刺激需求。

质押热潮的后果是什么？可获得的资源越来越少。以太坊 [ETH]被临时解雇。

在这种情况下，任何积极的宏观环境或市场特定更新都可能引发山寨币的大幅上涨，而获利回吐作用不足以阻止其上涨。

关税会破坏以太坊的架构吗？

过去一周，美国现货以太坊ETF也吸引了大量需求。根据……CoinShares，ETH 和瑞波币 [XRP]上周分别以 4.96 亿美元和 6900 万美元的资金流入领跑。

然而，由于美国在格陵兰问题上的立场，上周五对欧盟成员国再次提高关税，导致市场情绪恶化。

本周以来，随着投资者转向避险模式，加密货币市场继续逆转近期的涨势。

事实上，就连追踪美国零售市场对以太坊整体需求的 Coinbase Premium 指数，在上周尝试反弹后也出现了逆转。

除非指数转正，否则以太坊短期内可能难以实现可持续复苏。

从价格图表的角度来看，上述数据表明，除非市场情绪发生整体转变且关税风险得到消除，否则 ETH 价格可能仍将低于趋势线。

趋势线支撑在 2025 年下半年阻止了 ETH 的下跌，但在 11 月下旬比特币跌破 10 万美元心理关口时被突破。

现在它已成为一个阻力位，跨越这个障碍可能是以太坊多头再次确认前进道路的唯一途径。

最后想说的话

• ETH 发出了一个关键的“主导”市场周期信号，这可能预示着短期至中期内会出现一波上涨行情。
• 然而，新的关税和宏观经济新闻可能会破坏这种前景，并使以太坊的价格在一段时间内保持在 3300 美元以下。