尽管特朗普政府威胁对欧洲国家征收关税、日本政局不稳冲击全球债市,美股周二遭遇自去年10月以来最大跌幅,但华尔街策略师们认为,市场上涨的基础依然稳固,当前动荡反而提供了买入机会。

策略师们的乐观判断主要基于历史经验:自1940年以来的36次重大地缘政治事件中,美股在随后三个月内有60%的时间上涨,除非地缘政治推动油价大幅飙升。目前布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格均远低于长期均值。

企业盈利预期、AI交易持续带来回报、以及市场广度改善等因素,为看涨观点提供了支撑。摩根大通和巴克莱等机构建议投资者保持多头仓位,但需对冲下行风险。

地缘动荡难阻股市上行

历史数据显示,地缘政治风险对股市的冲击往往有限。汇丰银行新兴市场和股票策略师Alastair Pinder在1月20日的报告中指出,除非地缘政治导致油价急剧上涨,否则股市通常能够消化这类冲击。

尽管原油价格上涨,但两大基准油价仍远低于长期平均水平,这意味着当前地缘紧张局势尚未触及股市的关键痛点。

Strategas资产管理公司技术和宏观策略主管Chris Verrone表示,上周约70%的标普500成分股位于200日移动均线上方,罗素2000指数和标普500等权重指数均创下历史新高。"这根本不是我们预期在重大顶部之前会看到的背景,"他说。"虽然情绪如此一边倒可能引发整固,但我们仍然遵从长期趋势。"

盈利增长支撑估值

企业盈利前景构成看涨观点的主要支柱。分析师预计第四季度企业利润将增长约9%,2026年各季度增幅均将达到两位数百分比。

美国银行数据显示,在标普500成分股首周财报中,73%的公司业绩超出分析师预期,高于该阶段68%的平均水平。

Solus Alternative资产管理公司首席经济学家兼策略师Dan Greenhaus表示:"如果财报季证明自己,那么其他因素就应该退居次要位置。"

预测人士还预计,减税和实际工资增长将提振美国经济,而通胀将继续回落,这些因素都有利于股市表现。人工智能交易继续为指数权重股带来丰厚回报,投资者对医疗保健、资源和消费品等更广泛行业的兴趣也在升温。

保持多头但需对冲风险

尽管看涨情绪占据主导,但策略师们也承认需要谨慎应对波动。美国个人投资者协会的多空比率已升至2024年以来最高水平,全美主动投资经理协会调查显示,基金经理的股票仓位接近96%。

巴克莱全球股票战术策略主管Alexander Altmann告诉客户,他在近期内维持风险偏好立场,尽管波动性可能加大,至少要等到财报季结束。"团队在这里仍然保持建设性态度,但当然承认,随着政府这种程度的初速度,波动性机制正在转向更高水平,"他说。

摩根大通交易部门周二也表达了类似观点。全球市场情报主管Andrew Tyler在给客户的报告中建议"保持多头但进行对冲",他在战术上保持看涨,但近期持谨慎态度。

Tyler表示,其团队的乐观情绪植根于有韧性的宏观经济背景、积极的盈利增长和贸易战缓和。"这个框架现在正受到挑战,但现在说宏观故事恶化得足够快以转为看跌还为时过早,"他说。"我们也认为现在放弃美国资产还为时过早,认为最好对冲下行风险,特别是如果我们看到特朗普在达沃斯会议后转向。"

市场还存在特朗普可能"退缩"的可能性。这位总统在去年4月2日宣布对等关税后,曾在市场暴跌一周内收回成命。安联全球投资者周一甚至表示,欧洲政策制定者应该助推市场动荡以向特朗普施压。