黄仁勋希望大家明白，人工智能行业并非泡沫——尽管它看起来像个泡沫。

本周在达沃斯世界经济论坛上，英伟达首席执行官告诉贝莱德集团的拉里·芬克，人工智能基础设施在未来几年需要“数万亿美元”的额外投资。否则，最终将走向失败。

黄仁勋将人工智能比作一个“五层蛋糕”，最底层是能源，然后依次是芯片、云基础设施、人工智能模型，最后是顶层的应用。他解释说，每一层都需要大规模的建设，才能保证上一层正常运行。

黄说：“我们现在已经投入了数千亿美元。还有数万亿美元的基础设施需要建设。”

据统计，仅在2025年，该行业就承诺在人工智能开发方面投入约1.5万亿美元。Gartner——比任何企业集团在名义上的任何支出都多。然而，黄坚称这并非铺张浪费。他说，这是人类历史上规模最大的基础设施建设，而且这仅仅是个开始。

仅供参考，这笔支出大致相当于所有这些公司的市值。比特币在全球范围内。为了更通俗地比较，得益于人工智能的蓬勃发展，英伟达现在几乎同样有价值就像迄今为止开采的所有白银一样。

给泡沫喂食，还是打碎泡沫？

黄的这番话背后有很多考量。2025年1月下旬，中国初创公司DeepSeek凭借一款功能强大的聊天机器人震惊了市场，引发了一场……单日下跌17%持有英伟达股票。

该公司最终恢复了元气，但这次冲击加剧了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等人的警告。戴蒙表示，人工智能“是真实存在的”，但也告诫说“现在投资的一些资金将会浪费掉”。麻省理工学院的一项研究研究发现，尽管企业投资了 300 亿至 400 亿美元，但 95% 的组织在生成式人工智能方面没有获得任何回报。

人工智能融资的循环性质也引起了人们的关注。英伟达最近承诺向 OpenAI 捐赠 1000 亿美元然后，该公司利用这些资金购买英伟达芯片。类似的安排将微软、CoreWeave 和其他主要厂商联系起来，批评人士称之为人为抬高需求的闭环。

各公司已经开始采取措施对冲英伟达的垄断地位。OpenAI签署了一份……与 Cerebras 达成 100 亿美元的交易这家人工智能芯片初创公司承诺其推理速度比基于GPU的系统快15倍。该公司还与AMD和博通公司建立了合作关系，并向亚马逊网络服务（AWS）投资了380亿美元。

与此同时，谷歌一直在推广其定制服务张量处理单元另一种方案是，Anthropologie 同意使用多达一百万个 TPU 芯片。据报道，Meta 甚至也在考虑在其数据中心使用谷歌的芯片。

黄仁勋在达沃斯论坛上的信息非常明确：世界需要更多的能源、土地、芯片和数据中心来推动人工智能革命。芬克似乎也同意这一观点，并质疑目前的支出是否足以扩大全球经济规模。

黄的回答基本上是否定的。他说，这个机会“确实非同寻常”。但这个机会能否实现，还是会因自身过大而崩溃，仍然是一个价值百万美元的问题——或者更确切地说，是一个价值万亿美元的问题。