Coinbase 推出了一项新的借贷功能，让客户无需交出以太币即可解锁流动性，这标志着该交易所在推动加密资产在日常财务规划中发挥更大作用方面又迈出了一步。

这产品允许符合条件的美国用户（纽约州用户除外）借入最高 100 万美元，该笔贷款由 Coinbase 的代币化质押币 cb以太坊 提供支持。ETH.

这项新服务使投资者能够以 cbETH 余额为抵押借入 USDC，并直接在平台内将稳定币兑换成美元。对于长期持有 ETH 的用户而言，这提供了一种无需出售代币或从以太坊网络解除质押即可筹集资金的方法——否则，解除质押将导致用户失去质押奖励，并使其面临市场择时风险。

此次发布是中心化交易所和去中心化金融质押资产不再被视为闲置的收益生成器，而是可以作为抵押品的工具，为更复杂的金融活动提供支持。

随着以太坊质押逐渐发展成为一种长期策略，而不是一种快速获利的方式，许多持有者希望获得流动性，同时又不影响其链上头寸。

由 Morpho 的链上架构支持的贷款

Coinbase 的全新借贷功能基于 Morpho 构建，Morpho 是一种链上借贷协议，可通过智能合约实现超额抵押借贷。

这些贷款采用浮动利率，利率会随市场情况调整，借款人可以随时还款。贷款没有到期日或固定还款计划，让用户能够灵活管理债务。

根据 Coinbase 此前发布的数据博客借款人必须将贷款价值比 (LTV) 维持在 86% 以下，以避免自动清算。这一门槛是利用波动性较大的加密资产进行借贷的主要风险之一。市场低迷——尤其是以太坊 (ETH) 价格的剧烈波动——会迅速将 LTV 推至危险区域，导致强制清算和相关罚款。

尽管如此，在获得流动资金的同时还能保留对 ETH 潜在上涨收益的敞口，使得该产品对许多投资者来说极具吸引力，尤其是在代币化质押衍生品日益主流化的情况下。

扩展质押 ETH 的用途

通过接受 cbETH 作为抵押品，Coinbase正在拓展其质押产品的用途，并扩大其对追求资本效率用户的吸引力。以往，质押的 ETH 可以产生收益，但持有者如果不取消质押或依赖第三方 DeFi 协议，就无法利用该资产进行杠杆操作。

现在，Coinbase 用户可以继续赚取 ETH 质押奖励，同时释放资金用于大额消费和多元化投资。文件夹重新平衡资产负债表，或用于应对意外支出。此举使 Coinbase 更接近于一种混合模式，在这种模式下，传统金融服务（例如抵押贷款）与加密原生资产相结合。

随着越来越多的投资者寻求避免长期锁定带来的机会成本，cbETH 等代币化质押资产呈现稳步增长态势。在当前的市场周期中，资本效率日益成为中心化交易所和 DeFi 平台关注的焦点，导致与质押资产相关的流动性和抵押品市场竞争异常激烈。