• 2026年1月23日
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• 19:20

白银已进入前所未有的领域。历史上首次，白银价格突破100美元大关，结束了一轮强劲的上涨行情，使其从一种表现落后的贵金属一跃成为全球表现最强劲的资产之一。

这一举动并非悄无声息地发生——它是由从亚洲到美国的金融恐慌、实物短缺和零售投机等罕见因素共同推动的。

突破100美元不仅仅是一个心理里程碑，它迫使市场面对一个新的问题：这是否是一轮非凡涨势的顶峰，还是白银市场结构性走高的新篇章？

是什么推动白银价格突破三位数？

白银价格飙升并非一朝一夕之功。持续的供应短缺导致实物市场供过于求，而不断上升的地缘政治风险则刺激了对硬资产的需求。投资者日益将白银视为一种对冲工具，不仅可以抵御……通货膨胀

与此同时，白银也受益于一种独特的定位困境。随着金价一路攀升至历史新高，白银重新成为“触手可及”的贵金属。散户投资者，尤其是中国投资者，蜂拥而至，而美国经销商则难以满足需求。对白银最终可能面临贸易限制或关税的担忧，更加剧了这种紧迫感，引发了一场争夺实物供应的竞赛。

技术图：过热但未损坏

从技术角度来看，白银价格明显被拉高，但尚未突破。动量指标依然高企。RSI

从历史经验来看，白银价格在上涨行情后期往往会出现过度上涨，随后大幅回调。目前的市场格局为价格进入回调阶段留出了空间，但并不会影响整体的上涨趋势。回调至之前的突破区域符合白银价格的周期规律，而非表明此轮上涨行情已经结束。

工业界的王牌

与黄金不同，白银的故事远不止于金融领域。它作为一种关键工业金属，其地位使其前景更加复杂。太阳能、电子产品和电气化趋势持续支撑着长期需求，但价格上涨已迫使市场做出调整。制造商正在尝试替代，而今年太阳能装机量的增长预计将会放缓，这或许能缓解部分消费压力。

这就造成了双速市场：一边是强劲的投资需求，另一边是对价格敏感的工业需求。这种平衡如何演变，将对白银价格能否守住100美元上方还是跌破该价位起到至关重要的作用。

接下来会发生什么？

未来的道路不太可能一帆风顺。在经历了如此历史性的事件之后，波动几乎不可避免。短期内出现回调、获利回吐和剧烈波动都在预料之中。然而，更广泛的背景因素——供应紧张、地缘政治风险以及对货币机构信心的脆弱——仍然构成支撑。

如果黄金价格持续走高且宏观经济不确定性加剧，白银的长期波动幅度可能超过以往任何周期。另一方面，地缘政治紧张局势的缓解或实物需求的显著放缓，则可能引发更深层次的重置。