不久前，尼克谢普·萨拉瓦南还深陷加密货币的泥潭——交易各种模因币，接触风险投资家，并试图创办一家面向数字内容创作者的初创公司。到了今年一月，他却放弃了这一切。如今，他把大量时间花在预测市场上，追踪从体育到政治等各种领域的赔率。

“在我努力寻求发展动力却苦于没有资金的时候，预测市场领域开始蓬勃发展，”这位 27 岁的加拿大人回忆道。

萨拉瓦南是加密货币原生交易者浪潮中的一员，这股浪潮正迅速壮大，他们对代币经济的兴趣逐渐减弱，转而投向事件投注。过去，交易的焦点集中在网络流行币和协议发布上，而现在则转向利率决策、NBA比赛和天气预报。这已不再是边缘领域：据追踪机构Dune的数据显示，Polymarket和Kalshi等平台的每周名义交易量已从6月份的5亿美元飙升至1月份的近60亿美元。

秋季，萨拉瓦南将重心转向创建HumanPlane，这是一个用于研究和追踪与选举、体育等各个领域相关的预测市场的平台。“在这里，我无需资金就能做更多的事情，”他说。“这里的兴趣也更大。”

这种转变既反映了机遇，也反映了疲态。比特币自10月份的峰值以来已下跌近30%，许多其他加密货币的表现则更糟。暴跌消耗了加密货币领域的活力和关注度。相比之下，预测市场却吸引了同样的投机者，并提供更直接的刺激：非此即彼的赔率、现实世界的赌注、快速的结算。没有多年规划，只有通过“是”或“否”的判定来获得多巴胺的刺激。

令人意想不到的是：即便交易者放弃了加密货币代币的梦想，他们迁移到的基础设施仍然基于加密货币运行。在像 Polymarket 这样的平台上，除了订单撮合之外，交易的每个关键环节都在链上完成。因此，尽管基于信念的代币投机正在降温，但其底层技术却在悄然找到了迄今为止最持久的应用场景之一。

这种转变体现在数据上。尽管加密货币交易所应用程序的下载量去年大幅下降，但预测市场的走势却截然相反。据市场情报公司Sensor Tower的数据显示，Polymarket的安装量从1月份的3万次攀升至12月份的40多万次。同期，Kalshi的安装量也从8万次激增至130万次。而全球最大的加密货币交易所币安的下载量则下降了一半以上。

但这种下跌掩盖了代币经济更深层次的生存危机。据 CoinGecko 统计，去年有超过 1100 万种代币实际上已经消亡，这是加密货币历史上规模最大的灭绝事件。TradingView 的数据显示，从 2024 年底到 2025 年底，山寨币的价值损失了约 1500 亿美元。许多山寨币在 10 月份的暴跌中被彻底摧毁，这场暴跌也触发了主要交易所的自动清算。这一事件加深了人们日益增长的担忧：游戏规则被操纵了——代币脆弱不堪，流动性枯竭，平台随时可能在最糟糕的时刻崩溃。

萨拉瓦南说：“加密货币太脆弱了。人们可以移除流动性，还有盗刷行为。人们试图过度竞争。大家都对这种游戏感到厌倦了。”

另一位加拿大开发者特雷·厄普肖也做了同样的选择。在交易像SafeMoon这样的网络迷因币亏损后，他现在运营着Polysights，一个用于预测市场的分析平台。“我意识到那纯粹是赌博，”他说，“我在网络迷因币上被坑了太多次。” 当然，也有很多人在预测市场赔钱，据研究机构defioasis.eth的数据显示，70%的交易地址都出现了亏损。

加密货币交易者并没有完全离开——他们只是转移了方向。Polymarket 和 Kalshi 都允许交易者对比特币的未来价格进行押注。加密货币合约已成为 Polymarket 上第二大最活跃的交易类别。一年前，它们排名第四。据 Dune 报道，这两个平台上的加密货币名义交易量增长了近十倍。就连曾经的代币热潮发源地 CoinMarketCap，现在也新增了预测市场板块。

加密货币基础设施公司正积极布局。Coinbase 于去年 12 月推出了预测市场，交易通过 Kalshi 进行。Gemini 和 Crypto.com 也推出了各自的预测市场。Crypto.com 为包括 Trump Media 在内的外部机构提供白标服务。Coinbase 消费者和企业产品负责人 Max Branzburg 表示，用户希望在一个平台上交易“所有”加密货币，公司对此“表现出极大的热情”。

美元预计也将随之而来。Clear Street 的 Owen Lau 预计 Coinbase 2023 年的预测市场收入将达到 7 亿美元。据他估计，Robinhood 在该领域的年收入目前已约为 3 亿美元。瑞穗银行的一项调查发现，Coinbase 和 Robinhood 的用户参与预测平台的可能性是普通人群的九倍。

Coinbase认为此次扩张不会对其核心业务构成威胁。该公司近期收购了The Clearing Company，并计划进一步拓展该领域。

“随着我们增加更多乐器，它们往往会相互补充，”布兰兹堡说。

与其说是加密货币文化的崩溃，不如说是其重心的重新转移。投机行为并未消失，只是转移到了新的领域。

“很多仍在从事加密货币的人也在使用链上预测市场，”厄普肖说。