要点

• CLARITY法案旨在通过结构化框架解决多年来的监管不确定性,明确数字资产、市场中介角色及披露义务的定义。

• 法案将多数合格代币的现货交易纳入CFTC监管,而SEC仍负责首次公开发行、信息披露及投资者保护等事项。

• 法案不仅聚焦资产本身,还强调对活动的监管,通过对交易所、经纪商及做市商设定注册和行为标准,以提升市场诚信和透明度。

• GENIUS法案规范稳定币,而CLARITY法案只在补充领域适用,例如与稳定币相关的披露及奖励功能等。

CLARITY法案(2025年数字资产市场透明法案)意在通过两方面的策略打破行业立法僵局:明确数字资产定义,并依据其在市场中的实际功能分配监管职责。该立法超越以往的“按事后执法”,提出资产分类、中介角色及强制信息披露的综合监管框架。

本文将阐述CLARITY法案的内容及其意义,梳理立法目标,并分析其如何治理稳定币。此外还涵盖了“成熟区块链”概念、主要反对意见及法案当前立法状态。

CLARITY法案的重要性

CLARITY法案直击加密行业长期存在的痛点:监管不确定性。

多年来,数字资产公司一直面临美国证券交易委员会(SEC)与美国商品期货交易委员会(CFTC)监管重叠的困局。SEC通常将大量代币视为证券,而CFTC则归类为商品。这一模糊性抑制了创新,增加了合规难度,令投资者困惑,也让加密企业无所适从。

CLARITY法案试图通过为数字资产制定明确定义,并根据资产及相关活动类型进行监管分工,从而化解僵局。有预设框架后,市场参与者可事先明确适用规则,而无需因执法结果造成的不确定性而困扰。

CLARITY法案的主要目标

法案通过三大方式搭建相关监管基础设施:

更为精准地定义资产类别

CLARITY法案引入“数字商品”这一概念,指主要依赖其区块链系统使用价值的数字资产。传统证券及稳定币不包括在内。因此,许多合格代币的现货交易将归CFTC监管。考虑加密网络的实际挑战,这一定义重在区块链的功能性与充分去中心化。

厘清监管职责分工

法案按照职能划分监管权限:

• CFTC对数字商品的交易(尤其是二级市场及现货市场、交易平台)拥有主要监管权。

• SEC继续主管首次公开发行、投资者保护、信息披露及初级销售。

法案还鼓励在如信息披露等重叠领域联合制定规则。

建立统一的信息披露与行为规范

为保障投资者权益、维护公平市场,法案要求开发者和发行方提供标准化信息披露。这些内容涵盖区块链技术细节、代币经济模型及主要风险,帮助市场参与者获取对比性信息以评估项目。作为中介的数字商品交易所、经纪商及做市商将须执行注册、报告和监管义务,交易活动监管主要由CFTC负责。

总体来看,CLARITY法案试图以明确指引取代监管灰色地带,支持创新同时兼顾投资者保护与市场诚信。

你知道吗? 加密市场结构的争议正影响政策制定者如何监管AI模型,两者均涉及责任界定模糊与创新节奏极快的问题。

CLARITY法案如何处理稳定币

GENIUS法案于2025年生效,为支付类稳定币建立联邦框架。只要稳定币满足严格的储备、赎回及监管要求,即可不被视作证券或商品。

CLARITY法案并未推翻或重复该稳定币制度,其条款采取互为补充的方式,特别涉及与稳定币挂钩的奖励、相关信息披露及其与广义数字资产市场的关联。

“成熟”区块链的概念

CLARITY法案为资产进化设定机制,区块链项目只要达到去中心化及其他功能性标准,即可获得“成熟”地位。

一旦达标,相关代币将被纳入CFTC监管的数字商品范畴,这类项目可大幅简化监管要求(如无需注册),前提是符合其他适用条件。

成熟区块链的概念反映出,监管应跟随网络去中心化程度和覆盖面的提升而调整,为项目提供更明确的合规路径。

你知道吗? 以往监管纠纷中,法院偶尔会引用数十年前的投资案例来评估加密代币,凸显现有法律框架正被延展以适应全新的数字市场。

CLARITY法案的持续争议

尽管法案承诺提高透明度,质疑声音仍然存在。有批评认为其定义可能留下漏洞,特别是在去中心化金融(DeFi)领域,许多项目难以适用现有监管范式。

也有观点认为,法案对于投资者保护未能达到传统证券监管标准。另有担忧聚焦于监管职权的潜在重叠,比如SEC的反欺诈权力如何适用于由CFTC监管、但又具混合属性的代币等情形。

CLARITY法案的立法进展

2025年7月,美国众议院通过CLARITY法案(H.R. 3633),获得两党支持。截至2026年1月,该法案已提交美国参议院银行、住房及城市事务委员会,同时与参议院农业、营养与林业委员会协作以处理CFTC监管相关事宜。

截至2026年1月,参议院相关委员会已举行听证、发布讨论稿、提出修正案,并推进更广泛市场结构立法的各版本。然而,由于稳定币收益和投资者保障等议题的争议,议案的审议与修订出现延误。参众两院之间就法案文本的协调仍在进行,最终参议院尚未投票表决。

如最终获得通过,CLARITY法案将成为美国第一个涵盖数字资产市场结构的联邦综合监管框架。

你知道吗? 部分区块链网络目前已上线实时透明仪表盘,展示验证者集中度、代币流通速度及治理参与率等数据,监管机构在讨论网络是否“足够去中心化”时,有时会参考这些指标。

CLARITY法案蓝图评析

CLARITY法案的核心在于解决加密行业中的长期难题——模糊的监管边界既阻碍创新,也催生事后执法而非主动合规。

法案确立资产类别、统一信息披露,并明确SEC和CFTC的分工,旨在创建一个可预期的环境,使市场参与者能够从一开始就了解适用规则。

当然,立法只是起点。实施细则的制定与不断调整,将最终决定CLARITY法案的现实影响。其能否兑现“透明”承诺,将深刻影响未来美国加密政策和行业竞争格局。