• 人们积累黄金是为了获得保险保障，而不是为了进行投机交易。
• 央行行为削弱了传统的基于周期的价格逻辑
• 加密货币和黄金对相同的宏观经济压力做出反应，但反应的时间线不同。

什么时候摩根士丹利预计2026年下半年黄金价格将达到5700美元，但这并非追逐市场动能，而是对黄金在全球体系中角色悄然转变的认可。这一走势并非由散户投机或技术突破驱动，而是由机构、政府和政策制定者对结构性不稳定世界环境的反应所推动。在加密货币时代的宏观环境下，黄金不再仅仅是一种避险工具。它正逐渐成为一项与政策相符的资产。

中央银行已改变规则

最重要的转变在于行为层面。各国央行不再按照投资组合理论来管理黄金储备，而是以绝对吨位为目标。波兰公开表示价格水平无关紧要，这表明传统的超买和超卖框架已不再适用。当买家对价格不敏感时，周期逻辑就会减弱。这与……相呼应。加密货币投资者在机构积极积累资产的时期已经看到，价格不再是价格的重点，战略布局才是关键。

政策风险正在发挥关键作用

美元走弱，预期美联储降息持续的地缘政治紧张局势正在增强黄金的吸引力。再加上对货币武器化和去美元化的担忧，黄金开始更像是一种保险而非交易工具。在此背景下，加密货币和金子它们并非竞争对手。它们只是从不同的角度应对同样的宏观压力，当保值需求超过流动性驱动的风险承担时，黄金将率先受益。

为什么说 5700 美元并不算高？

金子它不再需要恐慌情绪才能上涨，只需要不确定性持续存在。摩根士丹利的预测基于这样的假设：世界不会突然变得更加平静、协调或自律。这一假设与过去几年宏观风险的表现高度吻合。机构需求不会随市场情绪而转变，这赋予了该目标价位结构性的可信度。

结论

5700美元的黄金价格预测并非因为数字高，而是因为其假设当前的全球局势仍未得到解决。在加密货币价格受流动性影响，而黄金价格受……影响的市场中，政策恐惧，这种分歧并非矛盾，而是信息。而目前的信息表明，市场已经消化了长期不确定性。